矿石焦炭局面混乱 铁水成本如何运转

　　元旦过后，生铁成本整体震荡下行，期间虽有小幅反弹，但下行趋势不改。成本下行，现货资源利润增加，且伴随着各项利好举措或于二季度释放，钢市二季度表现或好于前期。生铁成本整体走势或也可触底反弹。

　　图1 炼铁成本走势

　　通过图1可以看出，进入2020年以来，生铁成本运行整体呈现震荡下跌趋势。元宵节过后走势短暂反弹，反弹周期约14天，随后下行趋势延续。据卓创测算，唐山地区铁水成本，截至3月中旬末为2440元/吨，较年初2560元/吨下跌120元/吨，跌幅4.69%，与去年同期相比下跌233元/吨，跌幅8.72%。如图2所示，铁矿石元旦过后整体走势上行，这其中有钢厂刚需带动的成交，同样外矿利好消息频出也稳定了成交价位。而焦炭价格先稳后跌，春节过后完成四轮提降，累跌200元/吨，单从焦炭角度来讲，生铁成本已跌100元/吨。

　　图2 炼钢原料走势

　　临近季度末，成材市场表现不一。据卓创调研，成材市场库存高企，热轧板卷华东、华南地区多个仓库入多出少，现货库存压力较大。且热卷下游汽车、机械等加工行业数据一般，未能有效带动卷板消耗，市场交投气氛虽有好转，但距商家预期仍有较大差距。

　　与热卷形成一定反差的是螺纹钢市场。钢企库存连续三周下降，跌幅逐步扩大。据卓创统计，截至3月20日，全国92家建筑钢材生产企业库存为616.72万吨，较3月中旬初期下降106.42万吨，降幅为14.72%。原料成本下跌，螺纹钢企业排产积极性强，且部分无冬储客户补库带动成交，现货库存消耗偏乐观。据报道，目前螺纹钢下游房地产、基建等行业，重点项目接近全面复工，国家新基建项目更是有效提振螺纹钢市场信心。

　　成材面来看，目前需求正有序释放，叠加降准等宏观要素推进，钢厂积极排产必将带动原料交投气氛。

　　后市来看，炼铁成本面走势利好要素增多。其一焦炭，焦企开工目前表现正常，供应充裕，但四轮跌幅过后，焦企利润水平堪忧，继续下跌概率很小。且目前钢厂仍有试探焦企操作，焦企态度目前较为明确，若继续打压焦价不排除部分焦企有主动限产的可能性。从山西等地计划的焦炭压减过剩产能来看，2020年度焦炭供应增幅仍在可控范围内，基本面维持良性运转；其二矿石，成材目前利润率尚可，目前港口外矿疏港量数据较好，钢厂排产保持高位运转状态，态度积极。

　　综合来看，炼铁原料目前下跌支撑有力，再跌难度较大。而国内各方向复产陆续带动需求，刚需持续回暖必将促进钢铁产业链良性循环。生铁成本面短期依旧窄幅波动，或有再度试探上行概率。