华泰期货宏观大类日报20200317：宽松政策“救市”失效

原标题：华泰期货宏观大类日报20200317：宽松政策“救市”失效 来源：研究院

宏观大类：

复工高频数据显示，复工进度继续好转。运输端来看，三月第二周，全国挖掘机开工率(主要是二手机)环比上涨超6%；全国运输旅客日均1617万人，环比三月第一周增加1.54%，其中铁路日均发送旅客208万人次，环比增加9.8%，高德100城日均拥堵延时指数录得1.34环比增长5%。终端消费来看，30大中城市商品房成交面积环比增长11.57%，6大发电集团发电耗煤量环比增长13.8%，乘用车销量环比下跌2.35%。

周一为应对疫情冲击，各国央行再掀宽松大潮，美联储祭出降息+扩大QE的超级宽松政策，此外日本、韩国等国家也相继跟进，但市场并不买账，全球除债券外几乎所有资产均面临大幅调整，外盘黄金失守1480美元/盎司关口，伦敦白银日内跌幅更是高达17%，A股在受2月经济数据拖累出现较大调整。

总的来讲，当下全球市场继续调整的风险仍延续，最大的问题在于主要受灾国一味的使用宽松政策来应对市场调整，却由对快速蔓延的疫情熟视无睹，应对之缓慢令人意外，目前美国、德国、法国、伊朗等重灾国仍未推出有效的疫情隔离政策，3月15日全球当日新增新冠肺炎确诊病例高达1.26万人，由于美国开始组织统计确诊人数预计仍将持续增长，全球疫情进展仍不乐观。上述也是当下宽松政策“救市”效果不明显的主要原因，要完全缓解当下的调整风险仍需看到各国政府针对疫情做出有效应对，并加大财政刺激缓解经济下行压力。

策略：全球避险下，国债及部分农产品受到追捧，黄金大跌过后也值得配置

风险点：疫情超预期

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