黄金周度报告：强势美元施压金价 黄金波动率料将抬升

市场综述：

    伦敦金现本周下跌1.4%，收于1496 美元/盎司，美债收益率下行至1.68%，美元指数上涨至99.1，主力合约收跌于347 元/克附近。

    金价波动加剧，一方面是受到中美贸易谈判前景扰动影响，特朗普对能否达成协议的表态由消极转乐观，对记者表示达成协议的时间可能早于市场预期，但周五消息显示白宫讨论限制美国组合投资流入中国则再度引发避险情绪抬升，金价经历两日大幅下挫后止跌回升，预计中美贸易高层谈判还将引起金价波动。另一方面，民主党正式启动对特朗普的弹劾调查，虽然特朗普被弹劾下台的可能性很低，但调查过程中的两党拉锯会影响股票市场的风险偏好，也会增加黄金的波动，偏向利多。

    此外，短期美元指数的强势上涨对金价构成压制，美元走强一方面是英国脱欧前景不明造成英镑下跌，一方面是本周公布的欧元区和德国制造业PMI 超预期下滑，而美国制造业PMI 小幅反弹，但服务业PMI 不及预期。基本面数据我们认为对美元支撑有限，即将公布的9 月ISM 制造业和服务业PMI 以及非农数据预计延续回落趋势，贸易问题的影响已经从企业端逐渐扩大至居民消费端。

    近期美国核心PCE 回升，美联储多位票委讲话整体偏鹰，市场降息预期下降，后续降息与否仍却决于经济数据成色如何。

    投资建议：

    金价短期震荡，波动率抬升，伦敦金运行区间1480-1550 美元/盎司，相应的沪金1912 合约在344-360 元/克运行。国庆节假期休市在即，建议内盘轻仓做多或者空仓等待，规避价格大幅波动风险。

    风险提示：

    美国经济数据超预期、贸易摩擦缓和，市场风险偏好显著回升，将使得金价承压下行。