黑色金属期货晨报：基本面偏弱 盘面如期下滑

现货市场

    铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB 粉车板价报价658.00 元/湿吨，与主力合约基差为116.22 元/吨，基差较前日变化17.85 元/吨。4 月21日，普氏62%铁矿石指数报83.60 美元/吨，较前一交易日变化-2.60 美元/吨，涨跌幅-3.02%。最近一周铁矿石港口库存11635.78 万吨，较前一周变化+26.43 万吨。日均疏港量304.14 万吨，环比变化+0.89 吨。

    62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。

    螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3450.00 元/吨，与活跃合约的基差为124.00 元/吨，基差较前一日变化23.00 元/吨。唐山6-8mm废钢报价2250.00 元/吨，较前一日变化0.00 元/吨。螺纹钢社会库存1141.70 万吨，较前一周变化-69.30 万吨，钢厂库存459.36 万吨，较前一周变化-62.19 万吨。最新全国高炉开工率数据为68.65%，较前值变化+0.56 个百分点。五大钢材品种周产量环比+29.35 万吨。

    操作建议

    铁矿石：从基本面来看，现货市场因更多矿山陆续恢复正常生产，上周国产精粉供应增加，而钢厂采购情绪偏弱，多按需采购，交投活跃度一般，国内精粉价格走弱。而进口矿市场来看，因库存偏低，而日均疏港量在304.14 万吨的高位，现货价格跟随期价有小幅上涨。但目前港口库存连续两周环比上升，因澳大利亚发货增加，且其他海外地区铁矿需求转移至国内，供给或逐渐宽松。从钢厂生产来看，虽然产量继续扩张，但成品材库存持续对钢厂施压，终端需求预期又充满不确定性，铁矿石可按空头逻辑操作。但上周淡水河谷将2020 年铁矿石产量目标指引下调至3.1-3.3 亿吨，较之间少3000 万吨左右，供给端宽松或幅度有限，铁矿底部有支撑。虽不改下行趋势，但预计下行空间相对较小。

    螺纹钢：上周高炉开工和电炉开工继续上升，且4 月上旬重点钢企粗钢日均产量194.58 万吨，环比增加11.89 万吨，供给压力逐渐增加。上周公布3 月经济数据，基本上符合预期。3 月制造业、基建和房地产投资完成额累计同比分别为-25.2%，-19.7%和-7.7%。三个领域中，制造业反弹最弱，而房地产即使在政策不支持的环境下仍然韧性十足。3 月新房价格涨幅环比扩大，尤其是深圳等地楼市火爆依旧。但4 月17 日政治局会议再提“房住不炒”，深圳监管要求银行自查房抵经营贷，监管方向明确，房地产市场增量空间有限。基建方面，虽然频繁提到增加相关项目，但目前国内政策重点在于保民生，即发力在需求端。基建的作用更多在于托底，即基建并不是大力扶持的方向。也就是说钢铁行业受益本轮刺激的程度有限。

    在下游需求预期偏弱，而供给进一步释放的情况下，建议螺纹、热卷以空头思路来操作。

    行情回顾

    铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2009 报收602.0 元/吨，涨跌幅-2.82%；持仓量650,009 手，持仓变化5,834手。

    螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2010 报收3,337.00 元/吨，涨跌幅-1.24%；持仓量1,527,245 手，持仓量变化-11,102 手。

    隔夜要闻

    1. 国常会：将普惠金融在银行业金融机构分支行综合绩效考核指标中的权重提升至10%以上，鼓励加大小微信贷投放。同时，将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20 个百分点，释放更多信贷资源，提高服务小微企业能力。

    2. 财政部：一季度国有企业利润总额3291.6 亿元，同比下降59.7%。1-3 月，全国国有及国有控股企业主要效益指标同比下降明显，但3 月当月主要经济指标显著回升，经济运行呈现恢复性增长。

    3. 人社部：1-3 月，全国城镇新增就业229 万人，同比减少95 万人，比降幅收窄。3 月份城镇调查失业率5.9%，环比小幅回落。一季度末全国城镇登记失业率3.66%。

    4. 国家统计局：一季度空调产量为3688.1 万台，同比下降27.9%；洗衣机1416.2 万台，同比下降11.9%；彩电3805.1 万台，同比下降10.3%；冰箱1373.1 万台，同比下降19.8%。

    5. 4 月21 日，Mysteel 预估4 月中旬粗钢产量增幅略有扩大，全国粗钢预估产量2737.41 万吨，日均产量273.74 万吨，环比4 月上旬上升2.69%。