豆类油脂月度报告：疫情蔓延下 油脂低位震荡

行情回顾

    3 月豆油出现大幅震荡走低行情；国内covid-19 疫情影响由严重逐步缓解，国内餐饮行业活动逐步恢复、务工人员返程、但学生仍未开学，导致油脂的需求大幅放缓。全球疫情迅速爆发，油脂的食用需求和工业需求大幅放缓，导致价格大幅下跌。国内方面，油厂开工率持续下降，主要受到进口大豆不足影响。外盘大豆价格走低，企业压榨利润维持高位。中美贸易利好，未来中国可能增加美豆进口对大豆成本利空。南美大豆收割受到天气影响，单产和总产可能下降。棕榈油产量大幅下降，全球棕榈油减产的预期兑现。生柴增加需求下降，尤其是食用需求下降预期较大，对棕榈油价格利空。

    后市展望及策略建议

    进入4 月以后，疫情影响仍旧持续且后期恢复仍需要时间，油脂需求很难发生改变。从中长期基本面看，油脂需求恢复需要时间。外盘大豆供求过剩状态向平衡过渡。国内豆油需求维持高位，后疫情周期可能逐步筑底。东南亚棕榈油需求疲弱，生物柴油掺混比率提高及进程对需求影响较大，需要关注。综合来看，油脂价格有望逐步筑底，建议投资者观望为主。