杨德龙：2020年全球资本市场“十大预言”

　　2002年是个不平凡的一年。今年我们经历了太多的黑天鹅事件，首当其冲的就是新冠疫情。

　　我们看到在国内疫情扩散的时候，国际资本市场基本上是非常平稳的，这显示海外投资者其实对中国控制住疫情是有比较大的信心；而等到疫情在海外扩散，美股、欧股都开始暴跌，并且出现断崖式的下跌，短短的不到一个月的时间跌幅超过20%，也就是迅速的跌破牛熊分界线，进入技术性熊市。

　　我们先看一下全球经济增长的情况：从去年开始，我们发现全球经济增速已经开始放缓，而这次疫情扩散的又再次加快了全球经济的放缓速度，特别是像以前较为严重的意大利，经济增速下滑比较厉害。可以说全球经济在疫情扩散之后，陷入衰退的风险正在加大。美国经济增长相对强劲，特别是美国的消费服务业和就业数据都是不错的，但是这次疫情有可能会导致今年美国经济增速出现下降。甚至现在已经开始有经济学家预测美国今年经济增长有可能会降到零甚至是负数，这引起了很多这个国际投资者的担忧。

　　全球经济在2019年已经结束了长达10年的经济扩张期，开始进入到收缩，而通过量化宽松，释放流动性以及保持低利率来刺激经济增长的这个模式，也基本上发展到头了。现在进一步下调利息的空间已经不大。我们看一下，欧洲已经长期实行零利率，德国已经发现了负利率债券，现在已无法再继续降息。

　　而美国，在去年就已经三次降息，前段时间在美股大跌的时候，美联储再次进行一次降息。现在美国的基准利率已经降到了2%以下。进一步下降的空间已经不大了。

　　而且这一次下调利率能否改变投资者的信心，还是存在很大的不确定性。因为包括疫情扩散、油价暴跌实际上都不是美联储通过降低利率能够逆转的。

　　过去的一周，美股出现了两次熔断。而美国历史上，总共出现过三次熔断，所以这一周，可以说是惊心动魄的一周，也是见证历史的一周。股神巴菲特，高达九十岁高龄了，也就见过三次熔断。可以说，这周美股的走势是前所未有的。而周五，美股开始大幅反弹，盘中出现了恐慌性抛售，但是尾盘大涨2000点道指涨幅超9%。就是因为，周五的时候美联储释放出10000亿美元的资金。当然这时候能不能扭转美股下跌的趋势，现在还不确定。大概率来看，美股一旦进入到熊市开始往下大幅下跌的时候，想通过降息或者是释放流动性来改变趋势是很难的。

　　根据美国过去的经验来看，三大股指跌破百分之二十的牛熊分界线之后，如果继续下跌趋势不能扭转的话，还要再跌20%。所以对于后市，仍然不能掉以轻心，要小心，现在的反弹属于回光返照。或者说昙花一现。一旦投资者情绪继续恐慌，加上过去10年美股大涨累积了大量的获利盘，会集中抛售。下周的走势，非常关键。如果说下周再次出现美股的这种大跌，有可能还会引发新一轮的全球资本市场的恐慌，这是大家必须注意的。

　　除了美国以外，欧洲股市也出现了断崖式的下跌。而周五美股的反弹，欧股也是出现大幅反弹，但是离高点还很远，反弹幅度在6%~10%之间，可以说反弹力度也很大。

　　在去年12月10日，我发布的2020年十大预言明确指出，2020年美股将见顶回落。A股则会见底回升，美股向下A股向上。

　　现在美股如期见顶，并且是大幅回落，已经验证了我的2020年十大预言的第9条。

　　那么A股，能否在年底之前走出向上的趋势，这个我们还拭目以待。但是我提出来的2020年十大预言，已经逐条得到了验证。包括第1条，中美之间达成贸易协议。中美贸易摩擦的影响进一步减少，以及央行实施宽松货币政策。财政部实施积极财政政策，这些其实都已经实现。外资几年以来是加速流入A股市场，另外包括居民储蓄大转移，通过买入基金，进入到股市等预言，也初步得到了验证。

　　A股市场之所以能够在全球资本市场发生巨变的时候，保持一定的韧性，而没有出现同样的断崖式下跌。其实主要的原因，我觉得有3点：第1点是A股的估值，处于全球资本市场的底部。因为A股的估值低，所以即使全球股市出现暴跌，也没有导致A股出现暴跌，而是出现震荡调整。

　　第2个原因就是我国在疫情控制方面已经取得了很好的成效，各项生产生活都在逐步恢复正常。一季度经济肯定会出现比较大的下跌，估计GDP跌破5%的可能性很大，但是二季度、三季度、四季度会逐步恢复到正常的增速。投资是看未来的，只要未来的预期变好，是有利于市场向上的。我国采取的货币政策，包括央行释放流动性，以及定向降准，周五收盘之后央行再次降准，这是继今年新年第1天降准之后又一次的降准，这次降准释放了5500亿的增量资金。可以说，不仅解决了经济发展所需要的资金，而且提升了市场信心，起到了一箭双雕的效果。在财政政策方面，我们推出25万亿的新基建计划。这次推出新基建无疑是提升我们经济增速，提振市场信心的一个重要手段。从全球经济增长来看，中国经济增长的还是很强劲的。2019年中国GDP达到接近100万亿人民币，贡献了全球35%的经济增长。