能化甲醇周报：上游减产预期强烈 库存重回累积

本期要点：

    国际疫情拐点未现，原油价格消息面多空混杂本周国际疫情仍在蔓延，截止周五，全世界确诊病例数突破100 万个，疫情扩散仍处在高速爆发期，世界各国均采取措施进一步实施“社交隔离”，严格的管控措施使得国际需求迅速走弱，宏观市场整体较为悲观，预计短期市场情绪难以走稳。本周原油价格先跌后涨，周初受4 月价格战落地预期影响，原油价格持续低位震荡，带动整体化工板块走弱，甲醇也因此陷入震荡偏弱格局。

    周四晚间，美国总统特朗普发布消息称对沙特与俄罗斯石油价格战干预取得不错进展，使得原油价格应声大幅拉涨，后又有沙特及OPEC 多方出来辟谣，使得原油价格涨幅收窄，但从实际角度来看，磋商最终结果仍有待观察，目前原油消息面鱼龙混杂，短期走势较难把控，对国内甲醇产业链影响较大。

    春检计划逐步兑现，上游减产预期强烈，库存暂回累库态势随着春检季的到来，在现阶段生产商大幅亏损的背景下，上游减产预期较为强烈，预计今年春检规模有所增加，目前从已公布的春检规模来看，4-5 月将有大约1000 万吨/年以上的装置开始检修，占国内有效产能的10%左右。库存卓创数据方面显示最新沿海甲醇库存在112.75 万吨，环比上涨7.2 万吨，港口重回累库态势，原因在于疫情导致的国际需求萎缩，大量外盘货源寻求发往中国地区，同时最大进口来源国-伊朗装置目前开顺，4 月进口预计将逐步放量使得沿海港口库容较为紧张，下游提货量暂时无法消化大量进口。

    核心观点：震荡偏弱格局，区间在1600-1900 元之间，多头情绪酝酿中

    操作建议：暂时观望，待春检计划逐步兑现后可以跟随反弹轻仓试多

    风险提示：上游春检兑现不及预期，国际油价大幅波动