历史性OPEC+减产协议会奏效吗？原油时间价差暗示或不会

财联社 （上海，编辑 卞纯）讯，市场寄希望于全球产油国达成历史性的减产协议可以马上提振油价，但原油期货的远近合约价差、期现价差（时间价差）却正在显示该预期的对立面。

在这份将减产近10%的协议达成后，周一布伦特原油六个月期货溢价（12月合约与6月合约）进一步扩大。与此同时，该全球基准原油的期现价差也略有扩大。

大宗商品现货价格低于期货价格的市场结构通常暗示供应过剩。布伦特原油现货和期货交易价差扩大意味着原油现货市场正面临压力，而根源则是交易员争相寻觅买家，或是寻找存放原油的地方。

实际上，过去一周，随着原油期货价格上涨，现货原油价格的走势一直落后于期货价格。3月24日以来，布伦特原油现货价格至少比布伦特原油期货价格低5美元/桶。这一价差曾一度扩大至每桶10.82美元，为至少10年来最高。

远近合约价差和期现价差均表明，人们对于减产970万桶/日足以稳定遭冠状病毒打击的原油市场持怀疑态度。

花旗集团表示，减产不能阻止油价暴跌；高盛集团也指出，该协议是“历史性的，但还不够”。

“供过于求的局面如此严重，市场对该协议的解读是仍不够，” 休斯顿地区Lipow Oil Associates LLC总裁Andy Lipow说。“原油期货溢价将进一步扩大，那不是一个好兆头。”

减产的影响可能需要一段时间才能体现出来，因为生产商已经向客户承诺了本月的出货量。由于病毒引起的封锁，全球原油消费量将减少2000万桶至3500万桶/日，包括瑞银集团（UBS Group AG）在内的许多分析机构认为，本季度原油供应过剩局面将持续。