[期货分析]3.25苹果期货行情分析：供应充裕 天气扰动增大苹果价格波幅

　　第一部分 市场行情回顾

　　1.1 期货行情回顾

　　1月-2月底，苹果主力2005整体呈现下跌走势，主要受两方面因素影响，一是供应端产量同比大幅回升，二是需求端同比下滑，供应宽松预期下，价格再创新低。自从新季苹果上市以来，苹果期价就承压运行，原本春节前后是苹果销售的黄金时期，而今年由于产量大幅回升，苹果销售进度大幅慢于往年，需求旺季对期价的提振有限，导致期价低位再回落。除此之外，重大公卫事件的发生使得市场对于苹果消费预期更加悲观，03合约的价格一度下探到5500附近，近月合约期价的大幅回落进一步印证市场的悲观情绪，使得05合约再次打破支撑位进入低位区间。

　　1.2 现货行情回顾

　　2020年1月-2月底，苹果现货价格呈现稳中偏弱走势。整体来看，山东地区价格下滑明显，其他地区相对偏稳。中国苹果网信息显示，3月6日山东烟台栖霞80#以上一二级果报价为2.6元/斤，相比2020年年初的3.25元/斤下降0.65元/斤;3月6日山东沂源纸袋75#以上报价为1.75元/斤，相比2020年年初的2.05元/斤下降0.3元/斤;3月6日陕西洛川纸袋80#以上报价为3.25元/斤，相比2020年年初的3.65元/斤下降0.4元/斤;3月6日山西运城纸加膜75#以上报价为1.15元/斤，相比2020年年初的1.35元/斤下降0.2元/斤;3月6日甘肃静宁纸袋75#以上报价为3.6元/斤，相比2020年年初的3.7元/斤下降0.1元/斤。

　　第二部分 市场基本面分析

　　2.1 供应端-2019年产量预期

　　果品流通协会预计2019年全国苹果产量将恢复正常水平，但不同产区恢复情况不一样。总体上看比2018年大幅增产，比2017年产量小幅下降。

　　西部产区，今年没有大规模自然灾害，陕西主产区的苹果套袋量恢复迅速，预计较去年增产7成以上，其中富县部分地区的套袋量甚至超过了2017年。连片苹果种植优生区的洛川县今年产量预计比2017年下降10%左右，但是相比2018年增产有80%左右。陕西省苹果出口基地之一的黄陵县，今年产量将基本与2017年持平。

　　东部产区，山东地区今年苹果套袋数同样恢复迅速，但大风和干旱等不良天气将给最终产量带来变数。在山东栖霞、蓬莱等产区套袋数量都有所恢复，挂果情况好于去年，有望于正常年份持平。

　　山西产区，今年产量恢复情况则不容乐观。在山西运城市临猗县和万荣县，苹果整体坐果率都偏低，虽然较2018年有部分回升，但和2017年产量相比树上的苹果减少了20%-30%。

　　2.2 需求端-现货市场情况

　　(一)产区走货情况。综合各个机构信息来看，目前产区走货仍然慢于往年。果品流通协会1月的产销报告显示，全国库存苹果销售速度总体比较慢。其中，云南昭通销售情况比较好，新疆阿克苏苹果光果接近销售60%，套袋果销售50%以上。河南灵宝销售30%，甘肃静宁、天水庆阳，陕西洛川，山西运城接近20%，山东、辽宁产区平均不足10%。几乎每个主产区销售出库的数量都比常年下降15%左右。春节期间由于重大公卫事件的影响，产区交易相比往年有所延后，现货市场3月份才陆续恢复交易，而市场成交情况表现一般，目前产区走货仍然不理想。

　　(二)其他水果情况。水果大类柑橘的销售进入尾声，对苹果的竞争压力逐步减弱。农业部数据显示，3月6日当周蜜桔的批发平均价为5.04元/公斤，相比上一周下降0.17元/公斤，相比去年同期上涨1.72元/公斤。同为储存类水果的梨2019/20年度产量预期大幅回升，对苹果的销售影响较大。USDA预估2019/20年度梨产量将增加20%左右，达到1700万吨。农业部数据显示，3月6日当周鸭梨的批发平均价为3.12元/公斤，相比上一周上涨0.15元/公斤。除此之外，目前的应季水果菠萝、草莓、樱桃对苹果消费也形成一定的冲击。

　　2.3 出口情况-预期同比回升

　　2019/20年度出口预期同比回升，不过考虑量级较小，对于苹果整体需求的拉动仍较为有限。2019年12月份苹果出口量在16.36万吨，较11月份16.98万吨增加0.62吨，环比增幅3.65%。较去年同期的10.9万吨增加5.46万吨，增幅在50.09%。

　　2.4 库存情况

　　产区库存处于较高水平。陕西果业服务中心信息显示，当前苹果产区库存处于近五年高位，当前冷库剩余量较正常年份17年同期多出150万吨。库存结构果农货占比较大。

　　第三部分 市场逻辑推演-多空因素分析

　　3.1 利多因素-产区天气扰动

　　我国苹果乔化栽培面积占到80-90%以上，乔化栽培苹果一般第5年开始挂果，盛果期在7-8年以后，我国乔化栽培苹果一般经济寿命在30年左右。我国苹果从开始挂果起进入了季产年销的周期循环，期间主要经历开花、坐果、套袋、果实膨大、成熟等时期，不同时期对于天气的要求存在一定的差异。业内专家表示，苹果树生长喜欢凉爽温和气候，光照充足、生长季节昼夜温差大、降雨量不要太大，温度适宜，最高温度不要超过35度、最低温度不要低于-23度。