华泰期货甲醇日报20200331：内地煤头检修仍少，板块拖累背景下甲醇延续大幅下

原标题：华泰期货甲醇日报20200331：内地煤头检修仍少，板块拖累背景下甲醇延续大幅下挫 来源：研究院

一、西北周初指导价仍未出，仅少量检修

（1）西北未出周初指导价，部分内蒙北线仍在低价1350，关注部分厂家有小幅调整20，然而仍未见明显煤头亏损性额外减产，本周初仅河南鹤壁60万吨新加入检修队列，总体检修量级仍少；鲁南鲁北亦持续低价，阳煤检修推迟至4月初。

二、跟随化工板块下挫；港口MTO方面盛虹已复工

（1）盛虹MTO 于3月30日复工至9成，港口需求最低点或已过。（2）原油拖累化工板块下挫，甲醇跟随大跌，后续到港压力仍大，仍有罐容压力（3）中南美方面开始出现减产，梅赛尼斯特立尼达85万吨及智利84万吨装置，计划4.1进入无限期停产。

平衡表展望：

4月平衡表预估延续累库，驱动弱；同时估值亦低，历史回顾理论减产线明显，关注何时引发煤头甲醇额外减产以再平衡。

策略建议：（1）单边：短期受风险情绪下挫，长期看在MTO顶及煤头减产底之间盘整。（2）跨品种： 4月平衡表预估MA/PP库存比值小幅反弹，MA/PE库存比值反弹幅度更明显，对应MTO价差反弹（3）跨期：4月预估持续累库对应基差偏弱，然而在时间价值回归以及宏观主要压制远端需求，基差反弹；跨期则仍受库存压制。

风险：煤头低利润背景下的煤头甲醇负荷调整情况；中南美减产是否加剧；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。

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