债市日报(4月27日)期债主力缩量回调 长端利率小幅上行

原标题：债市日报(4月27日)期债主力缩量回调 长端利率小幅上行

　　债市周一(27日)期现券表现较上周后两日回落，早间的经济数据基本符合预期，未能提振交投，叠加机构对地方债、国债供给增加的压力预期升温，令长端期现券明显承压，10年期现券收益率回升1bp左右，期债主力也全天维持绿盘、缩量回调；临近月末部分资金利率振幅扩大，不过整体供给仍充足，隔夜Shibor保持在0.9%的低位附近横盘。

　　市场观点指出，上周预期的货币政策利好目前并没有兑现，同时对地方专项债发行进一步放量等预期有所升温，机构对基建发力推动经济企稳的担忧也有所体现，市场明显缺乏做多的催化剂，收益率出现一定的调整压力。

　　本周关注周四将公布的4月官方制造业PMI数据，4月份基本面能否继续改善将对市场带来新的指引。同时，货币政策宽松空间等中期利多因素仍在，流动性充裕环境下利率一旦反弹就有大量买盘涌现，利率的下行趋势并没有结束。

　　【行情跟踪】

　　银行间现券收益率多数上行，中长期利率调整更明显。尾盘，10年期国债活跃券190015收益率上行0.75bp报2.51%，30年期国债活跃券190010收益率上行1.50bp报3.31%。而国开债收益率变动尾盘整体偏小，10年期国开活跃券190215收益率下行0.25bp报2.8775，午后一度上行2bp至2.89%。

　　国债期货不同期限品种表现再度分化、收盘涨跌不一，10年期主力合约全天弱势盘整收跌0.10%，盘中一度跌0.28%，该券成交4.5万手，较上周五的7.5万手大幅缩减了四成；而中短期品种表现偏强，5年期主力合约收涨0.08%，2年期主力合约收涨0.06%。

　　即将步入5月，国债期货将迎来移仓换季的月份，次季合约T2009的成交活跃度或在月底这几日有所抬升，但幅度料不是很大。国债期货升贴水方面，目前TF合约仍相对现券有一定贴水，贴水继续修复的概率仍比较高，多头或仍有参与动力。

　　【国际债市】

　　欧洲市场方面，收益率普遍回升，10年期德债收益率现涨0.5bp报-0.465%，10年期英债收益率最新报0.298%上行0.7bp，英国首相约翰逊表示，目前实际迹象表明正在度过疫情高峰，希望能尽快重启经济。

　　此外，据法国政府就业登记部门公布的数据，除海外省马约特(Mayotte)以外，法国今年3月新增A类完全失业登记者246100人，增幅达7.1%，创下自1996年1月设立该登记制度以来的最大单月增长。

　　亚洲市场方面，日债价格周一午后多数回升，日本央行扩大货币政策刺激力度、宣布无限量购买国债，激发市场交投热情，机构预期该行将在明日(28日)提高对1-10年期国债的购买规模。尾盘，10年期日债收益率走低1.8bp报-0.031%。

　　日本央行上午宣布，在最新利率决议中将基准利率维持在-0.1%不变，并将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变。同时，日本央行宣布无限量购买国债，以应对疫情带来的经济衰退威胁。日本央行行长黑田东彦表示，取消80万亿国债购买目标显示出更积极的立场。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行早间发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，27日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。至此，央行已经连续19个交易日未开展逆回购操作。

　　上周央行未开展逆回购操作，也无逆回购到期，但上周五(24日)开展了561亿元TMLF操作，中标利率2.95%，上次3.15%，当日有2674亿元TMLF到期，从全口径看，央行上周实现净回笼2113亿元。而本周(4月27日至4月30日)央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。

　　资金面临近月末基本持稳，部分期限利率振幅稍微扩大，不过整体利率水平仍在低位附近震荡，预计进一步反弹空间有限。数据显示，隔夜Shibor下行3.40BP至0.8740%，7天Shibor上行11.60BP至1.7740%，3个月Shibor维持在1.3970%。上交所国债逆回购多数延续小涨，整体仍保持在1.5%-1.6%附近，1天和7天回购收报1.6%和1.67%，解除倒挂。

　　【基本面】