债市连续两日缩量整理 市场交投意愿出现下滑

原标题：债市连续两日缩量整理 市场交投意愿出现下滑

由于消息面上处于真空期，叠加地方债供给高峰将至等因素，国债期货周二(4月28日)早盘继续缩量整理，三大主力合约走势显分化，十年期主力一度冲高，后因股指上扬承压回落。多数期限现券收益率窄幅波动，20年期国债现货没有成交，30年期成交稀疏，收益率总体小幅回落。

流动性依然十分充裕，隔夜资金利率维持在1%以下横盘震荡。市场人士表示，未来一个月，将有1万亿元地方债发行，叠加特别国债发行在即，供给增加令投资者情绪转为谨慎。

【行情跟踪】

十年期主力合约早盘移仓明显，T2009增仓逾1500手，T2006减仓近1000手。截至午盘，十年期债主力T2006报103.115，涨幅0.05%；五年期债主力TF2006报成交2.14万手；五年期债主力TF2006报104.540，涨幅0.04%，成交5224手；两年期债主力TS2006报102.630，下跌0.01%，成交2704手。

银行间现券收益率窄幅波动，截至午盘，10年期国开活跃券190215收益率现报2.8715%，上个交易日尾盘报2.8825%；10年国债活跃券190015收益率最新报2.5105%，上个日交易日尾盘报2.5125%。短期限品种方面，两年期国债现券200002收益率最新成交在1.3569%，上个日交易日尾盘报1.36%。

一级市场方面，国开行今日招标发行四期金融债，总体发行需求向好。其中，2020年第三期182天贴现金融债券的中标收益率为0.9369%，投标倍数为3.42倍；增发的2018年第三期3年期固定利率债券中标收益率为0.8759%，投标倍数为3.35倍；增发的2020年第四期7年期固定利率债券中标收益率为2.5305%，投标倍数为4.82倍；增发的2020年第五期10年期固息金融债券中标收益率为2.7633%，投标倍数为2.52倍。

【资金面】

央行今日未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，至此逆回购已连续20日缺席。由于本周没有逆回购到期，据此计算单日既无资金投放亦无回笼。

银行间市场资金面依然宽松，主要回购利率均小幅走低，此前连续反弹的七天回购价格回落，隔夜Shibor报0.8740%，上涨0.00个基点；7天Shibor报1.6200%，下降15.40个基点；3个月Shibor报1.3980%，上涨0.10个基点。

市场人士指出，财政政策将进一步发力，地方债也将迎来发行高峰，均需相对宽松的货币政策环境支持，资金宽松局面短期内料难逆转。

【国际债市】

美债收益率于美东时间周一(4月27日)多数上涨，10年期美债收益率日内累计上涨约6BP。当日，美国财政部发行了合计1900亿美元的美国国债，2年期和5年期需求均较好。本周，美债市场供给压力较大，美国财政部将发行总额超5000美元的国债。

数据显示，美联储正减少国债购买规模，上周平均每个交易日美联储购债规模缩减至150亿美元。而在此前，为了缓解美元流动性危机，美联储启动了紧急购债计划，曾在3月19日至4月1日当周，每日平均购买750亿美元国债。

对于美联储缩减购债的行为，分析人士看法不一。有分析称，美联储减少购债可能造成美国国债的需求不足，进而推高美债收益率。不过，也有观点认为，只要10年期美债收益率处于0.50%-0.80%区间，对投资者便存在吸引力。

【机构观点】

瑞达期货认为，在经济形势严峻的背景中，利率走低的趋势将会持续一段时间，国债期货的牛市尚未走完。此外，目前中美利差处在高位、人民币相对稳定，在中国加大稳外资力度下，境外买盘会增加，但外资流入速度较慢，资金量不大，对国债期货利好有限。

天风证券报告认为，特别国债由人大常委会批准发行，因而更加灵活，从时间上看，4月26日-29日人大常委会议题中并没有特别国债相关事项，需要关注两会期间，或两会后的人大常委会。预计特别国债规模在1万亿左右，国债和地方债发行带来流动性挤压，需要货币数量宽松做对冲；贷款利率下降压降金融机构利润，需要降低金融机构负债成本，而这需要价格型货币政策的引导。财政空间逼仄制约逆周期财政政策的力度和速度，货币政策宽松是财政发力的前提，目前看低利率环境仍将持续，对于债市操作，需要把握低利率环境持续和财政发力滞后的时间差，久期策略仍然占优。 (原标题：债市连续两日缩量整理 市场交投意愿出现下滑)