供需两旺支撑 铁矿石价格易涨难跌

铁矿石价格近期表现尚可，据统计，京唐PB粉价格670元/吨，较上周同期上涨5元/吨，环比上月涨15元/吨，上海市场三级螺纹钢价格4010元/吨，较上周同期下跌30元/吨，环比上月上涨300元/吨，原料与成材走势略有差异。分析原因如下：

螺纹供需错配以及工厂补库节奏

通过上表的螺纹数据可以看出，螺纹的库存水平持续下降，更多的是基于需求的旺盛，由于今年四季度处于暖冬时节，利于下游终端施工，同时今年春节时间较往年早，致使需求启动较往年有所提前，需求释放较为强劲，不仅消化了当前的高产量，还消化了部分原有企业厂存以及社库水平，螺纹钢期现市场呈现大幅飙升。

铁矿石自身压力并不大，但受制于下游钢企的采购节奏，现货市场涨势略显迟疑，通过下游钢企的库存水平可以看出，烧结矿的库存一直维持在较低水平，主要是基于下游钢企采购更加灵活，维持较低原料库存水平，随用随买，这种少量多次补库节奏，对以往现货市场价格波动逻辑带来一定的挑战，现货市场波动更加平稳，从而使得现货市场上涨较为平缓，如在相对悲观市场氛围中，下跌速度将会加快。

铁矿石自身供需现状

通过国外矿山发运数据来看，澳巴发运水平较往年水平并不高，前期针对澳巴将维持较高发运带来的悲观情绪被证伪。预计12月铁矿石整体供应压力并不大。

从疏港数据来看，短期铁矿石疏港量维持在较高水平，较往年有较大幅度提升，同时目前下游钢企生产利润水平较高，生产积极性高，增产复产意愿较强，铁矿石需求仍将保持较为旺盛状态。