甲醇报告：新冠病毒肺炎疫情对甲醇行情的影响

我们的观点

    短期：物流不畅，下游复工延迟利空甲醇。

    中期：春检叠加进口有限，需求恢复下甲醇或触底反弹。

    长期：产能释放需求不佳，甲醇长期弱势不改。

    我们的逻辑

    目前处于新冠病毒肺炎疫情爆发期，乐观预估2 月中旬将到达顶峰，整个疫情将在4 月份前后结束，对于宏观经济和大宗商品的情绪冲击主要局限在一季度。

    疫情对甲醇的基本面，特别是中短期基本面产生影响：

    从短期来看，疫情导致国内运输不畅，内地企业甲醇库存积累，后续降价排库压力较大；各地延迟复工，预计甲醇传统下游复工时间推迟1-2 周，外采MTO 装置检修计划或提前，利空甲醇需求。

    从中期来看，在物流不畅和利润偏低驱使下，内地甲醇企业春检或放量；外围装置虽陆续复工，但一季度仍有检修计划，加之船期影响，预计3-4 月进口恢复有限。若疫情得到有效控制，利空情绪释放加之需求逐步恢复，甲醇或存在触底反弹机会。

    长期依旧维持年报观点，甲醇供过于求弱势不改，延续探底之路。

    策略方面，近期甲醇波动率加大，在偏空的基本面下，建议5-9 反套操作。

    风险提示

    疫情发展情况不确定。