坚持投研一体 研究创造财富

日前，在于杭州举行的“重研究 讲实效——研究对话投资研讨会”上，来自业内的权威专家、学者、知名投资人士及行业分析师齐聚一堂，向在场参会人员分享了自己的投研心得，并展开了广泛讨论。

构建自己的投研体系，让研究产生实效

长江期货董事长谭显荣表示，当前我国期货市场处于转型升级的阶段，风险管理、资产管理业务快速发展，场内场外各种新业务模式不断深入，对期货行业人才的专业服务能力提出了更高的要求，也为期货分析师提供了更加广阔的平台。他表示，实体产业是期货衍生品发展的基础，这要求期货分析师既要成为现货市场的期货专家，也要是期货市场的现货专家，满足实体企业期现结合的经营需求。另一方面，分析师也可以向财富管理领域发展，在资产管理投资领域体现出研究分析的价值。

目前，“国际化”也成为期货市场的热门关键词之一，谭显荣认为，期货市场的国际化将是一个持续的过程。在这个过程中，期货公司的核心竞争力将会体现在产品设计、风险定价、交易服务等相关专业领域，所以具备这些能力的期货人才将会是期货行业发展的宝贵财富。对于期货分析师而言，只有抓住行业发展的契机，注重期现结合、境内外结合、场内外结合，不断拓展视野，提升专业能力，才能更好地助力行业发展。

海通期货投资咨询部总经理王克强表示，从研究到投资的过程是艰难的，要想把研究成果转化为投资收益，就要有一个核心的体系，把市场上买方研究的资源转化，成为投资体系可用的成果。

对于研究如何助力创新业务的发展，上海朱庇特实业有限公司总经理付阳有自己的看法。“从期货公司的角度出发，拥有一套可传承的投研框架十分重要，这有助于行业新人进入公司后，快速地将自己的理念和公司的研究框架统一起来。”

对于研究员而言，则需要不断提升研究本身的深度与广度。他认为，在当下产业客户及机构投资者逐渐成熟的情势下，期货研究员在完善自身的同时，还要适应市场的发展。“研究员应当有勇气向买方研究转变，重新定位自己的研究理念与方向，将研究与投资联系起来，注重实用主义，从投资者的角度考虑问题，推动创新业务的发展，这样的研究才有价值。”

一直专注于量化策略，在投资领域有多年经验的广发期货资产管理部投资总监陈军认为，对于不同性格的人，需要匹配不同的投资模型。在量化投资方面，要先有交易理念，再有交易系统，将自己的交易理念通过量化的手段实现，并通过计算机自动执行，保证交易的正常运作，避免人性弱点，此外资金管理的重要性要大于进出场选择。想要将投资理念转化成实际的交易理念，他认为要培养以下几种品质：第一是不追求短期的暴利，做投资要拥有长期视角，把握整个投资的胜率；第二是要注重过程，不预测短期走势；第三是要具备耐心。

“刚入行的研究员在培养投资理念时，可以通过研读国内外经典的交易著作，以及市场上成熟的投研策略报告，在大量的资料中寻找成功的共同点，并在实际的投资交易中不断地反思及感悟，最终获得自己的交易系统。”陈军说。

从入门到成为首席研究员，长江期货研究咨询部软商品首席研究员黄尚海将自己6年多的从业经验总结为三方面。他表示，首先要勤于练内功，学习行业的基本知识和优秀同行的经验，逐步构建自己的研究框架；然后利用各种机会走出去，进行产业调研、拜访客户、参加行业会议；最后要深入了解客户需要，再进行针对性的提升，比如通过向产业的核心客户学习，不断提升研究服务价值，坚持研究为投资服务的方向，不断打磨及优化研究框架。

“但完成这三步并不是终点，因为市场变化日新月异，研究方向需要紧随市场的步伐。对于研究员而言，要拥有现货思维，认真钻研产业细节，关注企业套保思路及主要市场价差变化。”他表示，只有不断坚持才能将研究做好，要认真对待每天更新的行业数据，并跟随行业发展不断地进行学习与反思，调整和更新自己的研究框架。

   万变不离其宗，让研究创造财富

对于期货研究人员的转型，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，当下的期货分析师既要为价格发现服务，也要为资产配置服务，研究人员要坚持投研一体，让研究创造财富。

放眼当前的市场环境，原油期货、铁矿石期货的国际化，以及期现结合业务的主旋律，还有衍生品市场的快速发展，都为分析师的转型发展提供了新机遇，也提出了更高的要求。对冲研投创始人董淑志认为，当下研究需要能为交易贡献自己真正的价值，分析师要紧跟产业节奏，获取真实有效的数据来源，了解现货市场的变化，创造真正有价值的研究成果。在这方面，分析师需要不断提升投研能力，提高专业素质，开阔国际化眼界。“作为一个转型的代表，我从卖方研究员到买方，又踏着金融科技的浪潮创业。但是无论怎么转型，万变不离其宗，就是两个字‘投研’，拥有很强的投研能力是分析师的首要标签，也只有这样才能触摸到投资的灵魂。”