马棕供应端炒作再起 机构：棕榈油短线拉涨之后抄底仍需谨慎

新华财经北京3月25日电 继昨日午盘减仓拉涨之后，3月25日，大连商品交易所棕榈油大幅增仓上扬。截至下午收盘，大商所棕榈油主力05合约收高4.47%，远月09合约则收高4.88%，双双重回4900元/吨关口。

从机构观点来看，应疫情防控需要，马来西亚棕榈油供应忧虑重燃无疑是推动近两个交易日棕榈油期价大幅反弹的主要诱因。不过，当前背景下，抄底油脂仍需谨慎。

棕榈油供应端忧虑重启

自新冠肺炎疫情爆发以来，在餐饮消费冲击油脂需求的影响下，叠加国际原油暴跌，棕榈油一改去年四季度的强势。主力合约期价自年初6474元/吨高点单边下行，迄今最大跌幅达1950元/吨，全部回吐了去年四季度的涨幅。

不过，随着海外疫情的扩散，各国的防疫措施对供应端的影响也正在浮出水面。据外媒24日消息，在马来西亚最大的棕榈主产州、年产量占25%左右的沙巴州部分棕榈种植园工人确诊感染新冠肺炎之后，当地政府发布通知，斗湖、拉哈德拿督和基纳巴坦甘的所有油棕榈种植园将从3月25日至31日暂停，而棕榈加工厂将从3月27日至31日暂停。

华泰期货分析，马来最大棕榈生产州沙巴表示在七个种植园工人感染新冠后，将暂停三个地区棕榈业务。“阶段消息反复，相对低位的棕榈油价格对利多还是较为敏感”。

倍特期货的刘思兰也表示，有工人确诊新冠肺炎，沙巴州部分油棕种植园关闭，马棕榈油供应忧虑再起，使得连盘棕榈油期价受到提振。

受供应担忧影响，进口市场上，跟踪数据显示，3月25日，马来西亚棕榈油离岸价格和进口到岸价格均较前一日上涨25美元，分别报585美元/吨和612美元/吨。从而使得当日马来西亚棕榈油进口成本较上日上涨186.69元，至5250.61元/吨。

另据央视新闻报道，当地时间25日午间，马来西亚宣布“行动限制令”延长至4月14日。马来西亚总理穆希丁在当日中午的全国电视讲话中宣布政府的上述决定。他表示，提早宣布是为了方便民众做好准备。他呼吁民众切勿恐慌，因为食品等生活必需品供应绝对充足。

此前，为遏制新冠肺炎疫情的蔓延，自3月18日起，马来西亚在全国范围内实施为期两周的“行动限制令”，关闭所有非必要政府机构和企业，实施出入境管控，禁止民众的非必要外出行为等。

与此同时，随着国内疫情形势逐渐好转，餐饮行业逐步恢复，国内油脂库存近期也显著回落。有机构统计显示，截至本周一(23日)，全国主要港口棕榈油库存为83.5万吨，环比减少7.7万吨。而相关替代油脂方面，天下粮仓的统计数据也显示，截至3月20日，国内豆油商业库存总量132.153万吨，较上周降7.057万吨，降幅为5.07%。

机构提示抄底油脂仍需谨慎

不过，当前宏观环境下，机构对油脂的短期强势仍相对谨慎，主要压制仍在于需求改善的前景和国际油价等外围市场利空仍未明显缓解。

独立检验机构AmSpec周三(25日)公布数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为866，270吨，较上月同期减少11.7%。而船运调查机构ITS同日公布的数据也显示，3月1-25日，该机构统计的马来西亚棕榈油出口量为838，793吨，较上月同期下滑13.6%。

“在宏观风险尚未出尽的背景下，预计油脂反弹仍将受到限制。”中信建投期货的牟启翠和石丽红在研报中指出，随着各国不断加强对人员及商业活动的管控，植物油餐饮消费受到越来越大的影响。此外，原油价格尚未见底，对生柴的政策掺混根基产生越来越强的动摇。

华泰期货农产品组表示，目前油脂价位已经体现了较大的利空，后期若系统性风险继续蔓延，盘面或仍会下探，但应该说下跌幅度也不会大了，国内疫情好转需求正有起色情况下逢低做多博取反弹相对来讲会有比较好的盈亏比。短期暂维持谨慎偏多。

“在海外疫情出拐点尚早的情况下，倾向于把原油价格作为一个利空是否出尽的指标。在原油价格见底之前，并不建议单边高仓位抄底油脂。”石丽红等建议。