华泰期货PTA、乙二醇日报：原油仍是近期价格走势的焦点

　　现货：4月7日PTA现货较上一交易日上涨105元/吨至3315元/吨附近，05基差在-87元/吨附近。4月7日MEG华东现货上涨72.5元/吨至3345元/吨附近，外盘EG价格略微回升至385-393美元/吨附近。

　　供需：TA总社会库存依旧高企，在近期行业开工率回升的背景库存压力又有所增大，后期天量库存的去化仍然面临较大的压力。EG供需继续维持累库，4月7日数据显示MEG港口库存继续向高位挺进。TA供应方面，3月末装置出现较为集中的装置重启，使得近期PTA行业开工率达到86.4%的水平。然而进入4月后，部分装置出现减负停车，开工水平可能略有所回落。EG供应方面，煤制路线生产企业大规模停车，带动行业开工率明显下降。河南、山西、安徽、内蒙等地区均有装置停车。新近投放的恒力以及浙石化装置也有微幅的负荷下降。下游需求方面，4月7日当日聚酯产销相对偏弱，但是此前聚酯产销旺盛。聚酯行业负荷维持前期水平，尚未出现明显下降，但是终端织造、加弹负荷有较为明显的回落。库存方面，聚酯主要产品库存均有所下降。

　　观点：上一交易日TA、EG价格继续双双上涨。原油价格的推动仍然是4月7日TA、EG价格表现良好的重要因素。TA方面，前期装置集中重启后使得供给端压力有所回升，虽然有部分装置进入检修，但仍然无法带动天量库存的去化，需要进一步观察TA于4月的检修状况。EG方面，煤制MEG产能负荷持续减少，对于供应端整体压力带来一定程度的缓和。然而虽然EG涨势良好，但是自身供需累库趋势尚仍未迎来拐点，难言EG价格已经见底。价格走势方面，短期内依旧关注原油价格因素对于TA、EG的影响，目前原油价格谈判虽不断有利好信号传出，但是最终谈判结果仍是未知，另一方面新冠疫情在海外市场继续肆虐，需要关注其对于织造外需的冲击。

　　价格走势：TA、EG暂持中性观点。

　　主要风险点：TA、EG-供应端意外冲击。