国泰君安：卫星数据交叉验证海外经济活动的真实现状

　　每天不断攀升的疫情数字让人变得有些“麻木”，媒体上不断涌现的碎片信息也无助于我们对当下海外经济活动的真实状况有全局的把握。

　　因此，国泰君安宏观团队再次想到了借助卫星数据。

　　▼ 各城区地热数据变化情况（高温区占比）

　　资料来源：国泰君安证券研究，北京四象爱数科技有限公司

　　从上面的地热数据图中我们可以清楚的看出，3月的法国里昂，市中心的高温和次高温区已经明显小于1月的时候，而郊区的高温区增多，也反映出人们隔离在家的现状。

　　然而里昂还是海内外主要代表城市中，高温区占比下降最小的城市。

　　▼ 海外疫情国主要城市高温区占比在疫情前后的变化

　　资料来源：国泰君安证券研究，北京四象爱数科技有限公司

　　因此，通过卫星数据提供的疫情前后两组地热指数，和监测站的大气排放指数的双重验证，我们可以观测海外经济活动目前究竟停滞到了何等地步，而不同国家间又有怎样的区别。

　　虽然这些数据本身并不能代表投资建议，甚至也和灯光数据一样，会受到很多客观因素的制约和影响，但至少它是中立的、定量的、全面的，这让我们可以更加冷静客观分析全球经济活动的现状，而不会被一些碎片化的新闻和图片所干扰。

　　国泰君安道合《全球卫星、高频数据：疫情对经济冲击到了何种地步？》小程序

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　　地热数据视角：

　　海外疫情国经济活动

　　并未大面积停止

　　在地热地图上，城市的高温区一般有三种，基本上可以衡量支持人类商业和生产活动的各种能源的消耗情况：

　　1、人流、车流最为密集的核心商圈（如上海徐汇区、巴黎城区）。

　　2、空港物流（如日本东京都大田区）

　　3、锅炉比较密集的工业园区。

　　我们依据热岛效应的影响，通过卫星数据捕捉了各个主要样本城市地热温度的变化。

　　通过将疫情较为严重的时间段，和2019年做比对，可以发现全球各大核心城市的高温区占比分别出现了不同程度的下降。

　　▼ 各城区地热数据变化情况（高温区占比）

　　资料来源：国泰君安证券研究，北京四象爱数科技有限公司

　　其下降幅度，从高到低，分别为上海、巴黎、东京、北京、伦敦、旧金山、纽约、深圳、罗马、法兰克福、首尔、里昂。

　　▼ 海外疫情国主要城市高温区占比在疫情前后的变化

　　资料来源：国泰君安证券研究，北京四象爱数科技有限公司

　　可以发现的是，国外城市在地表热度的下降幅度上，普遍不及国内城市——大部分国外城市地热数据降幅基本上为国内2月疫情严重时的一半左右。

　　这一数据反映出，即便在疫情爆发期，海外疫情国的人群活动整体也并没有出现大面积的停止。

　　不过，部分国家和地区的表现非常明显。

　　比如，巴黎中心城区的红色高温地区面积，大幅减弱为绿色和蓝色。

　　▼ 疫情前后

　　巴黎市中心城区高温区占比下降明显

　　资料来源：国泰君安证券研究，北京四象爱数科技有限公司

　　一些城市的港口和机场区域的热源出现了更大幅度的下降。