国债期货 为投资者提供第一手资讯

　　1995年，国家宏观调控提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施，到94年底、95年初的时段，通胀率已经被控下调了2.5%左右。时任万国证券总经理，有中国证券教父之称的管金生的预测，327国债的保值贴息率不可能上调，327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团，成为了市场空头主力。 而另外一边，当时的中国经济开发有限公司认为，它当时已经知道财政部将上调保值贴息率。因此，中经开成为了多头主力。

1995年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误。

【事发背景】国债期货引入中国 形势大好中暗藏杀机

　　1992年12月28日，上交所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放，交投清淡并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家。

【券商对赌】利率杀伤大 中经开、万国上演多空厮杀

　　现在很多人以为，“327事件”，是中经开与万国的对赌，中经开开的是多仓，万国证券开的是空仓，其实这个理解有误。当时双方虽有各自的交易立场，但是区别不大。“327国债”的面值100元，现货的价格波动区间，非常惊人；对此，损失最大的人，当然是持有国债的一般投资者。

【决战327】疯狂的8分钟 草地成了“斗兽场”

　　1995年2月“327合约”的价格一直在147.80元—148.30元徘徊。多空双方在148元附近大规模建仓，327品种未平仓合约数量逐渐加大。市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步。23日最后8分钟内，万国共砸出1056万口卖单。

【紧急处理】尉文渊宣布327品种的交易异常 引发非议

　　尉文渊下令宣布23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易异常，是无效的，该部分不计入当日结算价成交量和持仓量的范围，经过此调整当日成交额为5400亿，当日327品种的收盘价为违规前最后签定的一笔交易价格151.30元。

【事情终结】国债期货停市 管金生入狱上交所换掌门人

　　5月17日，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。1995年3月31日证监会主席刘鸿儒退位，周道炯接任。1995年5月19日，万国证券总经理管金生被捕，1997年2月3日被判17年。

【探秘真相】管金生个人错误？ 期货还是“欺”货

　　管金生撤职后，曾有一段时间，对于“327事件”的真相，到底如何，市场评论颇多。但是其中有何内情，却很少有人认真地研究；“327事件”，从此竟然成了一个“市场之谜”，知道的人不说，说的人不知道；而这是有问题的。

【教训中成长】“327事件”促成中国证券垂直化管理

　　1997年7月2日，根据国务院第150次总理办公会议决定，将上海证交所和深圳证交所划归中国证监会直接管理，交易所正副总经理由证监会直接任免，正副理事长由证监会提名，理事会选举产生。

证券业教父阚治东回忆327国债期货事件

　　327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。92-94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多……[详细]

327事件：万国证券对赌中经开