摩根士丹利研报：负收益债务总额数据显示卖空美元时机成熟

　　摩根士丹利近期发布的全球宏观策略研报，对美元流动性、股票市场、债券市场以及回购政策等话题进行了深入探讨。在美元流动性方面指出，卖空美元时机已较为成熟。

　　在经济形势、金融市场大幅波动的背景之下，为缓解流动性危机，投资者更倾向于卖出资产（债券、黄金等）而持有现金，再加上各国央行采取大规模的回购措施推动经济复苏，投资者的资产很容易变现，进而导致了黄金等资产的价格不断下跌，这进一步使得交易商利润下降，经营风险扩大，有可能陷入债务危机。

　　负收益债务总额对比黄金价格（美元）

　　无论市场投资者还是交易商，对美元现金的需求均大幅增长，推动美元升至数十年的最高点。因此，做空美元是合理操作。

　　对于股票市场，摩根士丹利指出，市场已出现疲惫、怀疑和士气低落等底部阶段的心理特征，股市已开始进入触底阶段，预期未来走势将有所反弹；对于债券市场，摩根士丹利建议投资者可以在高于1.50%的水平买入30年期美国国债。

　　另外，美联储为了缓解融资成本上升、融资流动性不足的问题，推出了规模无限大的长期回购政策，以及其它针对定期融资的工具。然而，受到一级交易商资产负债表容量的限制，长期回购政策效果有限。