Myagric：后疫情时代饲料养殖专题直播会议纪要

2020年4月9日（周四）15：20-18：50，由前海期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司我的农产品网承办的“后疫情时代饲料养殖专题解析”线上直播会议顺利召开。本次直播分享会由上海钢联我的农产品网豆粕分析师邹洪林、生猪分析师鄢美玲，以及前海期货投资研究中心研究员周云主讲。内容主要涵盖豆粕和生猪产业链以及豆粕期货期权交易中的风险控制。

首先邹洪林回顾了2020年一季度美豆和连粕的期货价格走势，以及国内豆粕现货和基差的运行状况。然后从供需两端详细介绍当前国内豆粕基本面的状况，最后就未来豆粕市场价格进行展望。主要观点大致可以概括为以下几点：

从供应方面，3月底美豆种植意向面积8351万英亩，较去年7610万英亩上升741万英亩，叠加去年美豆低单产47.4，未来美豆库存有望上升，对美豆期价短时期形成压制。但由于此前市场南美

丰产预期给的较为充分，4月USDA月度报告有望适当调低南美大豆产量，叠加当前美豆处于历史偏低价格，美豆期价在850美分/蒲一线支撑强劲，下方空间极为有限。美豆整体先看震荡，然后上涨等待新的题材进行炒作。需求端猪料情况来看，生猪养殖利润处于历史性高位水平，叠加政策面对生猪产业强有力支持，能繁衍母猪存栏数据环比不断改善，猪料需求环比将不断改善，中长期猪料需求将逐步恢复，受疫苗未成功上市，猪料需求恢复时间将拉长。国内豆粕现货方面，受3月大豆到港量低，叠加国内大豆和豆粕库存持续走低，豆粕现货价格涨势明显，但4月开始大豆到港开始改善，预计4-6月进口大豆数量为2568万吨，有望达到历史同期最高水平，未来的豆粕基差承压。关于豆粕期价当面，2020年价格重心上移趋势不改，年后探底回升。未来一段时间里受美豆期价相对稳定，大豆到港改善，需求增长有限，或将出现年内次低点，等待下一次做多机会。

然后鄢美玲围绕国内生猪供需来进行演讲，从供应端来看，生猪养殖成本从2019年非瘟开始是增加的，非瘟之间生猪成本是小于5.8元/斤、目前外购是7-8元/斤，自繁自养6-7元/斤，不过在高利润的驱使下，养殖企业积极性还是很高的。从生猪和能繁母猪的存栏情况来看，2月份存栏具有一定的上升，对于能繁母猪来说，由于养殖企业补栏积极性较高，后续能繁母猪存栏将具有一定的上涨，但是大部分养殖企业认为今年存栏量恢复非瘟前的可能性不大，在猪瘟无明显复发的情况下，2020年生猪供应问题将至少延续到20201年上半年。

然后从下游猪肉需求端来看的话，屠宰企业开工率普遍偏低，不足20%，基本处于亏损的状态。再加上目前需求疲软和大猪滞销，带动仔猪和标猪价格下滑，且这种疲软的状态或将延续到5月中下旬。再加上农业农村部发布4月1日-6月1日为期60天严查生猪调运事件，致使生猪、猪肉以及瘦肉型白条猪价均处于下滑状态，南北价差也存在一定的扩大。主要观点大致可以概括为以下几点：

受新冠疫情影响下，2月份普遍压烂，导致3月份集中性出栏较多，目前生猪存栏体重偏高，养殖企业普遍养大猪，预计3月份生猪存栏有所回落。

2、当前盈利在2600元/头上下徘徊，随着玉米、豆粕原料上涨，再加上需求依旧疲软，屠企压价明显，养殖利润会有一定的回落，但是整体来看全年的养殖利润依旧十分可观。

3、在高利润的驱使下，大企业扩产积极，中小型企业复产积极性较高，由于二元母猪稀缺，补栏依旧以三元母猪为主。

4、2020年猪价依旧高位运行，依据2019年9月能繁母猪存栏量最低往后推算10个月生猪供应情况来看，2020年的7-8月份生猪出栏量较少，但是受新冠疫情影响下，体重大幅增加，出栏实践延后，可能往后延1-2月，预计今年高点或将在8-9月。

最后周云就豆粕期货期权交易中的风险控制展开详细解读。首先介绍了什么是期权，期权的分类以及期权和期货的区别，接着着重介绍了影响期权价格的各个影响因素。然后就豆粕期权常见交易的主要策略逐一论述，并为投资者分享期权通俗易懂交易口诀。最后是豆粕期权套期保值风险管理，用多个实例讲述豆粕期权在现货经营中的重要作用。

整体来看，2020年的饲料养殖行业依旧是充满机遇和挑战的一年，尤其是在特殊事件的背景下，对于各方从业者而言，做好风险控制应对可能出现的突发事件是极有必要的！