黑色系期货集体走强 铁矿石主力合约涨逾3%

【黑色系期货集体走强 铁矿石主力合约涨逾3%】9月10日消息，国内商品期货日盘收盘整体涨跌互现，黑色系期货涨幅明显，其中铁矿石主力合约涨逾3%领涨，热卷、螺纹及双焦纷纷走强。对于铁矿石，机构称，旺季不会缺席，钢厂低库存水平必然有补库需求，铁矿石有望走出季节性反弹行情。

　　9月10日消息，国内商品期货日盘收盘整体涨跌互现，黑色系期货涨幅明显，其中铁矿石主力合约涨逾3%领涨，热卷、螺纹及双焦纷纷走强。对于铁矿石，机构称，旺季不会缺席，钢厂低库存水平必然有补库需求，铁矿石有望走出季节性反弹行情。

　　截止日盘收盘，行情表现如下：

　　【机构点评】

　　西部期货：季节性旺季预期 铁矿石有望弱势反弹

　　要点：如果四大矿山不再出现矿难事故等灾害影响，铁矿石的供需格局将由上半年的紧张逐渐趋于宽松，铁矿石价格再难回归上半年的强势。今年后面几个月四大矿山产销都将明显高于上半年，我国港口的到港量也将呈现上升趋势。那么铁矿石后期走势重点取决于消费变化，后面几个月的限产力度整体会强于上半年，而且钢厂利润回吐导致生产积极性受挫，生铁产量难以超越金五银六，但有望好于去年同期。后期关注金九银十旺季行情，今年由于大庆的限产要求，预计消费旺季会有所推迟，但旺季不会缺席，钢厂低库存水平必然有补库需求，所以铁矿石有望走出季节性反弹行情。

　　回顾8月份铁矿石价格一泻千里，瞬间跌落神坛，一个月的时间从760点的高位跌至600点以下，最大跌幅愈25%。8月初时特朗普突然宣布9月1日起对我国加征征税，这一利空消息成为铁矿石暴跌开启的导火索，宏观利空叠加矿山增产、缺口回补预期，铁矿石价格弱势尽显。宏观层面的系统性风险升温，铁矿价格弱势震荡。

　　一、供给端

　　(一)全球供应情况

　　今年上半年由于淡水河谷矿难和澳洲飓风影响，全球矿山产量明显下降。根据四大矿山二季度季报显示，二季度淡水河谷铁矿石产量6406万吨，环比降12.1%，同比降33.8%；上半年铁矿石产量13692.7万吨，同比降23.4%；二季度力拓铁矿石产量6814.1万吨，环比增2.3%，同比降5.8%；上半年力拓铁矿石产量13472.2万吨，同比降6.3%；必和必拓二季度产量6259.5万吨，环比增11.5%，同比降1.5%；上半年必和必拓产量11871.2万吨，同比降2.1%；FMG二季度产量5760万吨，环比增20%，同比增15.7%；上半年FMG产量10560万吨，同比增幅15.5%。合计来看，上半年四大矿山产量4.96亿吨，同比减少3916.6万吨，降幅7.3%。

　　图1:四大矿山产量(千吨)

数据来源与整理：wind、西部期货

　　四大矿山销量情况。根据四大矿山上半年的发运情况以及公司财报公布的年度销量目标可以进行估算下半年及全年销量情况。上半年四大矿山销量合计51329.8万吨，同比下降5078万吨。下半年由于淡水河谷对销量目标的乐观预期，以及必和必拓和FMG均上调了2020财年销量目标，经估算可得，今年下半年四大矿山销量将会较上半年明显放量，但依然低于去年同期，预计下半年销量同比下降400.3万吨，降幅明显缩小。全年预计四大矿山销量10.91亿吨，同比下降5478.1万吨。考虑到非主流矿山的复产和增产，预计全年全球发运量将小幅低于去年同期。

数据来源与整理：wind、西部期货

　　根据mysteel调研，8月前3周澳洲和巴西累计发运量7030万吨，同比微降1%；年初至今累计发运量7.3亿吨，同比降幅7.4%。随着淡水河谷矿山复产和澳洲矿山恢复发运，后期铁矿石发运量将继续增加，并将超越去年同期。

　　图2:澳洲巴西铁矿石发运量合计

数据来源与整理：mysteel、西部期货