奇顺投资：3月31日期货操作建议

　　2020年3月31日铁矿行情解析

　　南非印度多港口停运，铁矿多空如何演绎，近日黑色系品种均出现较大的波动状态，其背后是海外市场动荡不安和国内需求蒸蒸日上的碰撞造成的。在全球宏观走势迷茫的背景下，黑色系价格却在紧张的状态下不断向上摸索，其中铁矿石表现出来的高波动性更为明显。对于印度，影响最大的是国内的交通运输，和国内情况相同，矿石库存有堆积上限，若未来运力进一步受限，会造成库存胀库进而主动减产。另外从2019年底，印度就存有7000万吨的低品尾矿渣意欲处理，封锁行为无疑对其生产，储备和现金流产生巨大压力。2019年印度出口量3200万吨，月影响在260万吨左右；对于南非，其行政干预更为直接，不仅生产活动停止，其最大的铁矿发运港也进入关闭状态，预计21天影响发运380万吨左右。看到海外矿山仍处高利润下，矿山有足够意愿尽力维持或加大生产发运。同时，矿山生产到运输有其特点，人员分散、工种衔接性不强、自动化程度高，使得实质影响可能大幅低于理论测算高位值。目前可能更多的是对市场情绪和市场预期的影响，后期若疫情继续大规模扩散，届时也存在大幅影响生产和发运的可能。从铁矿石基本面分析，近期海外疫情蔓延，铁矿石供需两端均面临较大的不确定性。但海外疫情仍在迅速发展，主要经济体面临经济衰退下通缩的风险，众多钢厂、汽车厂、机电厂等铁矿下游需求产业受到疫情的影响可能更加广泛、深远，不排除负影响国内相关市场；另国内宏观经济政策可能转向保就业与防风险等领域，之前市场高度预期的强刺激存微调的可能。因此应对国外及国内的宏观形势变化给予全局性关注和考量。随着国内新冠肺炎疫情得到控制，目前各行业已经基本复工复产，钢铁行业下游建筑业和制造业复工率都较此前有明显提升。从各项复工相关经济指标看，截至3月25日，发电耗煤量恢复至正常的90.6%，全国旅客数量约为往年同期的23.8%，绝对数量维持在2000万人次的水平。全国零担物流、整车物流分别恢复至去年旺季的77.3%和80%，水泥产能利用率为60%。近期高炉产能利用率保持平稳。据我的钢铁网统计，全国钢厂实际高炉产能利用率为80.3%，较上周提高了0.5个百分点，较月初提高了4个百分点。铁水产量也进一步回升，本周日均铁水产量210万吨，环比回升3.8万吨。五大品种钢材产量892万吨，环比增加28万吨，比去年同期下降9.5%。

　　铁矿期货操作建议：铁矿整体区间调整，走势多空双向调整，以铁矿平台655-550之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月31日螺纹行情解析

　　螺纹区间承压，调整下挫，Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为41.60%，较上周增13.45%；产能利用率40.31%，较上周增14.38%。163家钢厂高炉开工率65.88%，环比上周增0.83%，产能利用率74.87%，增1.09%。废钢价格加速下挫，这会明显下移电炉成本线，电炉的开工和生产将全面开启，产量的攀升无法逆转，短线建议空单持有。据统计数据显示，螺纹钢厂库及社会库存继续下降，市场交投顺畅，氛围较好，库存持续下滑对市场心态有所提振；但随着价格反弹，钢厂开工率及产量也将随之增加，届时供需矛盾也会影响市场交投氛围。从基本面上看，尽管国内螺纹产量仍在递增，但自上周国内库存拐点出现以后，螺纹去库仍在延续。根据我的钢铁网(Mysteel)今日发布的数据，国内螺纹周产量环比增加17.12万吨，至290.1万吨。尽管这一产量数据相比相比往年同期仍在减少，但仍是连续第四周录得增长。而从需求端看，据Mysteel统计，国内螺纹社会库存环比减少69.31万吨至1335.94万吨，钢库存环比减少46.07万吨至617.15万吨。同时，本周前三天Mysteel监测的全国建材日均成交量为20.7万吨，环比提高10.14%，杭州市场螺纹日均出库量为4.27万吨，环比提高15.63%。尽管螺纹库存去化较快，但库存总量仍处于高位。根据Mysteel的数据，本周国内螺纹社库公历同比仍增加463.66万吨，农历同比增加517.74万吨；钢厂库存公历同比增幅也高达370.6万吨，农历同比增加389.21万吨。这显示终端需求尚未完全恢复正常。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3150-3600之间高抛低吸，站稳3600直接看前高，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月31日焦炭行情解析

　　焦炭周期承压，下挫趋势依然存在，焦炭价格暂稳运行，市场悲观情绪稍缓。目前大部分地区焦企开工多已恢复至正常水平，在四轮下调后，多数焦化厂已处微利状态，个别超跌资源已进入亏损状态，焦企挺价意向上升。港口集港量良好，港口贸易成交较少、疏港相对低位，港存不断上升。钢厂仍按需采购为主，近期钢厂销售、利润虽有转好，但钢材库存高位、钢厂开工未见明显提升。短期焦炭价格暂稳运行。焦炭市场价格整体报稳，市场成交情况尚可。焦炭价格在四轮下跌后维持低位运行态势，焦化企业处于微利或亏损状态，现阶段挺价心态较强，开工率波动不大，目前焦化企业多以积极出货为主，钢厂仍采取按需采购模式，随着钢材市场走强，钢厂利润有所回升，对焦炭打压力度减弱，市场悲观情绪缓解。另据了解，山东地区3月底前要求压减3家焦化企业180万吨产能，目前相关焦企开始准备关停工作，4月底前仍有产能退出任务。山东2020年焦化去产能任务开启，后期对区域焦炭供应及下游采购或形成一定影响，焦炭市场情绪或有所提振。焦化企业利润大幅下滑，部分焦化企业处于盈亏平衡的边缘，焦化企业挺价意愿较强。但焦化企业当前并未出现主动限产，开工率与前期基本持平，供应端维持稳定。2019 年山东省煤炭消费压减工作任务基本完成，2020 年去产能任务也已展开，按照任务要求3 月份山东省3 家焦化企业合计退出产能180 万吨，4 月份将6 家焦企合计退出产能430 万吨，目前已有部分焦企着手退出。焦化企业出产能，中期焦炭供应有一定收缩，对焦炭有一定的支撑作用。下游钢厂目前仍以刚需采购为主，补库积极性不强，同时港口准一级焦现货价格不断走低，焦炭短期仍偏弱，策略上仍维持逢高做空的操作思路。