国际原油价格低位摇摆冲击生物柴油需求

　　印度尼西亚拥有1135.7万千升的生物柴油产能，在过去几年掺混比例较低的情况下，除了满足政策强制掺混之外，还有一定富余产能可用于出口。但B30正式实施后情况发生一些变化，印度尼西亚能源和矿产资源部(MEMR)将2020年生物柴油配额定在959万千升，满足政策掺混后的富余产能很少，可出口量随之减少。印度尼西亚生物柴油出口以欧盟及中国为主，2019年因植物油价格低廉，中国从印度尼西亚进口64万吨生物柴油用于商业掺混；欧盟在2018年年底停止征收印度尼西亚PME的反倾销关税后也有进口，但大多流入政策掺混领域。总体来看，因2020年印度尼西亚生物柴油可出口量及用于商业掺混的数量有限，原油低位对其产量冲击有限，不过对B30政策掺混的冲击仍需警惕。

　　在过去的几年里，为了棕榈油产业的进一步发展，印度尼西亚制定了生物柴油强制掺混的宏伟蓝图。在2019年成功实施B20后，2020年开始实施B30,2021年推行B40也开始进入市场预期。一切看起来都运行良好，印度尼西亚在2015年成立的油棕产业基金还筹措了20余亿美元用于今年834万吨义务掺混量的补贴，市场也倾向于相信生柴的产能有望持续扩张，直到原油暴跌的“黑天鹅”飞了出来。

　　2020年1月，印度尼西亚正式实施B30计划，向柴油中添加30%的生物柴油，能源与矿务部分配给全国生物柴油工业的配额为959万千升，折约834万吨。据官方数据，印度尼西亚油棕产业基金在2019年12月拥有资金18万亿卢比(约12.85亿美元)，按当前征税结构预计2020年毛棕榈油出口levy收入将达11.25亿—15亿美元，合计约24亿—28亿美元。原油暴跌令生柴补贴触及补贴上限，若按照320美元/吨的补贴上限测算，今年959万千升(约834万吨)的义务掺混量需补贴26.7亿美元，虽可勉强维持年内运转，但若原油价格长时间维持低位，后续的补贴资金将很难维持，B30政策的实施将面临较大挑战。

　　而若印度尼西亚刚刚实施的B30被迫暂停或调整，后面要想继续实施或推进B40，预计阻力将会更大。前期印度尼西亚考虑提高毛棕榈油出口levy，正是出于对补贴资金不足的担忧。但在棕榈油价格及需求低迷的情况下，提高出口levy势必将削弱印度尼西亚棕榈油相对马来棕榈油、阿根廷豆油的出口竞争力，在国内遭遇较大阻力，或难通过。若油棕产业基金无法筹集更多的资金用于发放补贴，且原油价格低位徘徊的时间较长，不排除印度尼西亚将通过推迟实施或发放豁免等方式减少生柴政策掺混量，将对棕榈油需求形成潜在利空。

　　未来需求面临严峻挑战

　　本文详细分析了欧盟、美国及印度尼西亚的生物柴油产需格局，发现自2014年原油从高位下跌以来，商业掺混用量就很少了，多数国家的生柴消费以满足政策掺混为主，因而原油暴跌对本就不多的生柴商业掺混用量的冲击并不大。但深入分析各国的生柴政策后发现，在满足政策掺混要求的情况下，政策掺混量并非不可调整：欧盟可以多掺混双倍计算的高级生物燃料来满足10%的掺混比例，减少生物柴油的掺混用量；美国可以通过EPA多发放掺混豁免额度，减少政策掺混量；印度尼西亚当前虽无明确的豁免政策，但在补贴发放难以维持的情况下，不排除将通过暂停实施或发放豁免等方式减少生柴政策掺混量。

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