长河观察：结构延续 策略跟进

　　【市场资讯】

　　1、南美大豆：巴西全国谷物出口商协会报告称，3月29日至4月4日，巴西大豆出口船货共51艘，共发运大豆320万吨。同期豆粕出口为20,90万吨，暂无玉米出口记录。

　　2、国内油脂：中国农村农业部公布4月中国农产品(000061,股吧)供需形势报告显示，2019/20年度食用植物油产量2640万吨，与上月预测值持平。本月暂不对单产进行调整，食用植物油进口量788万吨，比上月预测值调增4万吨，主要是调增了亚麻油等特色植物油的进口量。总消费在3234万吨，比上月预期调减96万吨。

　　3、阿根廷大豆：上周降雨干扰了阿根廷大豆的收割，截止上周末阿根廷大豆收割工作已完成了8.1%。北部核心产区天气较为干燥因此这一地区的大豆收割进度已超三成。总的来说阿根廷其他许多地区的大豆产量预计下滑6-7%。

　　4、阿根廷物流：本周阿根廷部分港口地区成功恢复了正常的谷物油籽物流。4月7日，进入罗萨里奥港口覆盖的工厂和码头的装运谷物油籽卡车数量为6032辆；有630辆卡车进入了布宜诺斯布兰卡港码头，有413辆卡车进入布宜诺斯艾利斯北部内科切阿的科肯港，有361辆卡车进入布宜诺斯艾利斯北部的农业食品加工业，大豆占其中157辆。

　　5、 USDA前瞻：鉴于南美天气情况，美国农业部可能下调巴西及阿根廷大豆产量，分析师平均预计，巴西新作大豆产量由3月的1.26亿吨将至1.24亿吨，阿根廷大豆产量由5400万吨将至5250万吨。美国大豆期末库存大概率与上月预期持平在4.30亿蒲式耳。

　　【收盘评述】

　　当日盘面依然是油强于粕，美豆平淡。如我们所说，从策略的角度来讲，本周更多是把之前的策略空间压缩了。美豆在月度报告的预测上依然平淡，从上周以来一直缺乏亮点，在上两周刚走完了一波关于疫情的往复之后很难再下探之前的低点了，且在没有找到除了疫情外更多的故事前，我们的理解还是其将震荡区间下调了一个平台。

　　实际上对于现在的油粕的前景还是存在多空各角度的不确定性，具体内容昨日市场报告中也阐释清楚了。（推荐大家关注我们的长河观察微信公众号以我们会有事实策略跟进）在短期市场缺乏方向的情况下油粕比扩大可能依然是相较符合结构的头寸，在复工开学期油脂消费的增长也存在新亮点的可能。（已持有的可以减仓获利跟进）弱，可以考虑适当减仓跟进。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、中国农业部）

　　风险揭示

　　高泓-投资咨询号

　　TZ009338

　　潘婉玲-投资咨询号

　　Z0013415

　　肖鸿钦-从业资格号

　　F3032992

　　风险揭示内容：1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

（责任编辑：陈状 ）