危险时刻，全球经济何去何从？三位经济学家论剑金融局势

经济观察网 记者 胡艳明 一场骤然而至的新冠病毒疫情正在或将要重塑世界格局吗？一场百年未遇的经济（金融）叠加危机正在敲门吗？疫情之后，逆全球化进程会加速吗？

3月26日，经济观察报发起《金融云论剑：危险的时刻！全球经济何去何从》在线研讨会，本次研讨会由经济观察报首席记者欧阳晓红主持，邀请了如是金融研究院院长管清友、新时代证券首席经济学家潘向东、财信证券首席经济学家伍超明在线探讨全球经济形势、应对之策以及资产配置策略。此次研讨会除在经济观察网直播外，同时也在今日头条、新浪微博、腾讯、抖音、快手、知乎、一点资讯、爱奇艺、一直播、ZAKER等10个平台同步直播。

疫情对全球的实体经济、金融系统、就业等方方面面产生影响，具体影响程度如何，以及将会给全球市场带来的影响，三位经济学家从各自的分析角度给出判断。评估疫情给世界经济带来的影响，主要可能取决于未来疫情的进展。但是，若要做最坏的假设，情况可能并不乐观。

“大停摆”抑或“大萧条”？包括如何加速全球治理体系的重构？疫情或许令世界进入了一个新的未知历史阶段。

金融危机在敲门？

前美联储主席伯南克说，与大萧条相比，这次疫情的破坏更接近自然灾害。伯南克认为，目前经济形势与大萧条时期“完全不同”，与金融危机时期也几乎完全相反。眼下美国经济不会出现大衰退时的长期经济低迷，更不会复制大萧条。

对于伯南克的说法，管清友认为，伯南克可能低估了这次疫情对经济的冲击。“因为它改变了经济的基本面，改变了经济增长的外生的一些条件，进而传导到金融市场。此次疫情实际上是导致的停摆，比如说中国实际上停摆了两个月，那么现在是全球主要的大的经济体还没有开始或者正在进入到停摆中。在经济全球一体化的环境下，停摆状态一定会对产业链、运输、需求等诸多方面造成严重影响。”

疫情影响涉及全球产业链、消费和物价各个方面。潘向东认为要从三个维度来看：首先，疫情对全球的产业供应链会产生冲击，因为目前很多产业分工都比较细，是全球化供应的。其次，疫情给各个国家带来的消费出现一个极大的下降。再者，在消费得到极大抑制的同时，生产上也有可能面临短缺经济，物价暴涨的可能性并不排除。

对于疫情给全球市场带来的影响，潘向东和伍超明的观点颇有相似之处，两位经济学家都认为，评估疫情给世界经济带来的影响，主要还是取决于未来疫情的进展。

“如果做最坏的假设，疫情延续时间比较长，世界发生类似1929年经济大萧条也是完全有可能的。”伍超明判断。

伍超明做出判断的依据是，疫情冲击了实体经济，接下来面临的是家庭、企业和金融机构资产负债表的调整，因为家庭和企业没有收入流，会影响其资产负债表，也会进一步影响到金融机构的资产负债表。

伍超明认为，金融危机的本质，是家庭、企业和金融机构资产负债表的被动、快速收缩。但是，从当前美联储采取的一系列动作来看，已经给家庭、企业和金融机构打了三道“防火墙”，也即在金融机构的流动性，家庭部门的失业、收入下降，以及企业部门面临的短期流动性问题中间架设了防火墙。有了防火墙以后，会对三大经济主体起到保护作用，短期内能防止其资产负债表出现被动快速收缩，从而避免引发金融危机。从实际情况看，确实起到了一定的延缓作用，否则目前已经发生金融危机了。

“经济预期大萧条的概率是偏高的。”这是潘向东给出的判断。这个判断基于四个“超预期”带来近期金融市场的恐慌性下跌：

第一，疫情在全球蔓延，依据中国武汉和意大利、西班牙的数据来看，患者的重症率患者比较高，这会导致医疗资源的短缺，引发金融市场投资者恐慌。

第二，传染病都有一个迭代衰减的问题，所以时间越长，病情的严重度就越来越缓和，但从意大利和西班牙的疫情发展来看，新冠肺炎疫情没有迭代衰减，这超出了投资者之前的预期，加大了国际市场的不确定性。

第三，疫情的扩散速度快超预期。之前新冠肺炎在中国传播的时候，投资者预期其它经济体会进行有效的防控，能有效的避免疫情蔓延。但从目前疫情在全球各个经济体蔓延情况来看，传播速度很快，范围很广，已超出了投资者之前的预期。