【九大券商解读央行降准】英大证券李大霄：非常及时的重大利好！

【九大券商解读央行降准】英大证券李大霄：非常及时的重大利好；中信证券明明：降准之外，降息或许也不遥远；国金证券李立峰：降准有助于A股开启反弹窗口，重点把握两条投资主线。

　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　以下各大券商的最新解读：

　　英大证券李大霄：非常及时的重大利好，对稳定全球股市亦有正面作用

　　央行于3月16号定向降准，释放长期资金5500亿，支持实体经济，有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，对减少疫情影响、支持小微企业和民营企业有重要意义，对稳定经济增长有重要作用，对股票市场稳定有明显正面影响。

　　对稳定资本市场财产性收入预期有正面作用，属非常及时的重大利好政策，是一场及时雨，与美联储、英国央行、欧洲央行等协同行动，对稳定全球股市亦有正面作用。第一，协同作战，因为这个是全球央行共同应对的这个。

　　市场这个情况。那么美联储、欧洲央行。昨天晚上已经有动作，此前美联储和英国央行也是同步降息。中国是在国常会上已经公布了，我们要这样定向降准，应该是一个协同作战。

　　财信证券伍超明：央行年内第二次降准促进经济加速反弹，财政政策也将更加积极有为

　　年内第二次降准，预计经济将加速反弹，另外，海外疫情持续蔓延、扩大，全球经济增长压力增加。为对冲经济下行压力，国内政策加大了对冲力度。

　　降准的直接作用在于缓解银行信贷供给存在的“三大约束”，为实体经济提供更多低成本的中长期资金

　　当前国内众多中小银行仍面临流动性、利率和资本三大约束，明显制约了其信贷投放的能力与意愿。具体来看：一是流动性约束，即伴随经济下行、金融内部去杠杆和市场风险偏好下降，中小银行资金来源持续承压；二是利率约束，即收益下降，但融资成本刚性，银行降低贷款利率的空间受限；三是资本约束，即随着贷款不良率攀升，中小银行资本金不足且补充面临诸多困难。

　　基于此，降准通过向银行释放更多低成本中长期资金，大大缓解了上述三大约束，随着国内信用创造关键主体银行的信贷供给能力恢复，金融支持实体的渠道也将更加畅通，实体经济有望获得更多、利率更低的中长期资金支持，加快复工复产。

　　中信固收明明：降准之外，降息或许也不遥远

　　降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日(下周一)落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。

　　由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。

　　国金策略李立峰：降准有助于A股开启反弹窗口，重点把握两条投资主线

　　1、此次定向降准在时间和幅度上符合市场预期。在3月10日(本周二)召开的国常会上，调控部门就明确要求抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本；

　　2、此次定向降准共释放长期资金5500亿元，货币环境宽松。其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行定向降准0.5-1个百分点，释放长期资金4000亿元；对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，释放长期资金1500亿元；

　　3、对A股市场的影响：降准“再次确认了国内宽货币周期的启动，预计后续”MLF，SPL等政策利率将跟随下调，逆周期政策的陆续出台(组合拳)将逐步修复市场悲观情绪，有助于A股开启反弹窗口；