华泰期货橡胶日报20200327：宏观预期提振，胶价有所企稳

原标题：华泰期货橡胶日报20200327：宏观预期提振，胶价有所企稳 来源：研究院

26日，沪胶主力收盘9590（-45）元/吨，混合胶报价9225元/吨（-175），主力合约基差185元/吨（+145）；前二十主力多头持仓30973（-2040），空头持仓41778（-3728），净空持仓10805（-1688）。

26日，20号胶期货主力收盘价7975（-85）元/吨，青岛保税区泰国标胶1155（-30）美元/吨，马来西亚标胶1127.5美元/吨（-27.5），印尼标胶1130（-25）美元/吨。主力合约基差-4（-106）元/吨。

截至3月20日：交易所总库存243507（-475），交易所仓单239560（+840）。

原料：生胶片38.05（-0.83），杯胶28（-0.20），胶水35.30 (0)，烟片40.22（+0.02）。

截止3月19日，国内全钢胎开工率为63.72%（+8.95%），国内半钢胎开工率为62.09%(+10.04%）。

观点：本周公布的最新港口库存继续回升，目前库存略高于去年同期，主要受需求制约。云南主产区因橡胶树白粉病以及产区干旱的影响，预计将推迟一个月，带来全乳胶价格相对标胶价格强势，但目前最大的拖累来自于需求端，供应端的潜在减少题材或显得较为弱势，且国内的产量占比小，对全球产量影响很小，后期还需重点关注海外主产区的产出情况。期现价差缩窄持续，带来盘面部分套利离场，盘面空头力量有所减缓，但该品种资金关注较低。除非宏观氛围开始好转，在当前价格偏低的情境下，或会带来橡胶短期反弹的可能性，但二季度海外需求拖累将体现在国内出口订单上，预计二季度库存难以去化，价格维持弱势。

策略：中性

风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。

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