国金证券：下调存款基准利率的概率较低

原标题：国金证券：下调存款基准利率的概率较低 来源：金融界网站

国金证券指出，存款在银行负债中占比最大（63%），通过下调存款基准利率固然可以降低银行负债成本，但考虑到存款利率市场化的进程，当前存款基准利率水平较低，对银行息差的负面影响相对有限，以及居民存款实际利率已为负值，存款基准利率下调的概率较低。

一、银行资产负债的结构是什么样的？

银行资产端以贷款为主。银行资产端可以分为贷款、同业资产、对政府债权、对中央银行债权，以及其他（国外资产、储备资产等）；其中，贷款占比最大（2019年末为57%），银行资产端收益率主要受到贷款利率影响。

银行负债端以存款为主。银行负债端可以分为存款、同业负债、债券发行、以及其他负债（国外负债、实收资本等）；其中，存款占比最大（2019年末为63%）。当前活期存款基准利率为0.35%，1年期定期存款基准利率为1.50%，处于比较低的位置，且自2015年10月以来保持不变。

二、货币政策操作对银行资产负债产生什么样的影响？

降准操作并不改变商业银行资产负债表规模，只影响负债方储备资产中准备金存款的结构，其他公开市场操作同时影响商业银行资产和负债方。

降准和公开市场操作均会增加超额准备金，但从期限和机会成本角度来看，降准相对更优，降准操作更重要。

三、存款基准利率起到稳定存款成本的作用，下调的概率较低

首先，存款利率市场化是我国当前利率并轨需要主要推动的方向。当前存款基准利率的存在可以稳定存款成本，在较长时期内可能更多属于一个过渡性工具，主动调整的必要性相对有限。

其次，当前存款基准利率相对较低，且负债方其他成本实际有所下降，综合考虑资产端收益率，银行净息差实际还是有所回升的，对银行息差的负面影响相对有限。

最后，当前相对较高CPI通胀下，居民存款实际利率已为负值，下调存款基准利率将导致实际利率进一步压低，存款负利率下居民财富相应收缩，对于消费，以及稳定居民生活均是不利的。

四、如果不调存款基准利率，后续政策如何做？

国金证券认为将主要集中在以下四个方面：一是进一步降低政策利率，预计后续逆回购、MLF利率将再度下调；二是降准降低商业银行机会成本，改善信用扩张条件，预计今年再降准2次；三是商业银行让利通过加点下调LPR；四是货币政策的重点是量的扩张，量增后，商业银行盈利也会上升。今年信贷与社融新增量仍将相当可观。