金价起伏都是情绪惹的祸 市场呈现“多重背离”！

原标题：黄金现货市场调查（下）：金价起伏都是情绪惹的祸，市场呈现“多重背离”！

摘要

做多还是做空？做纽约金还是上海金？做期货还是现货……这几个问题搅得投资者罗辑(化名)头疼。

　　做多还是做空？做纽约金还是上海金？做期货还是现货……这几个问题搅得投资者罗辑(化名)头疼。

　　2月20日，罗辑的黄金期货多头被他平掉了，现在后悔不迭。在和《每日经济新闻》记者交流的时候，罗辑说：“就像杰西·利弗莫尔在书中描写的一样——‘不要失去你的部位’，现在我面临同样的窘境。”

　　近期，市场出现了“外盘逼仓”的观点，“逼仓可能只是个噱头，但黄金的走势的确很蹊跷”。期货和现货之间、内盘和外盘之间，黄金和国债之间，黄金和白银之间出现了“多重背离”的特征。

　　“其实，黄金的上涨，都是情绪惹的货。”罗辑说。

　　黄金向何处去？应对策略如何？卖掉之后，黄金创出新高，还有什么比“找不到买点”更让人头疼的？

　　内外背离：外盘黄金强，内盘黄金弱

　　疫情来了，市场参与者都很慌，特别是美国股市大跌之时，人人都在寻找机会，要么想投机，要么想避险。不约而同地，大家都关注了黄金。

　　截至北京时间4月18日1:00，伦敦金现货报1685.98美元/盎司，突破前期高点之后开始回落。北京时间4月18日0:41，上海金交所“黄金9999”现货报价370.10元/克。

　　从日K线上看，内盘黄金近期走势明显弱于外盘，价格在前期高点之下被压得死死的，技术面上也没有走出突破行情，涨幅明显落后。

　　期货市场方面，纽约金主力合约却一度把前期高点踩在脚下，但是上海期货交易所的沪金主力合约并不跟随外盘，走势跟上海黄金交易所的“黄金9999”形态大体一致。

　　国内市场的黄金价格为什么这么弱？

　　“中国黄金进口实行配额制，出口被严格管控，中国内地黄金市场跟海外黄金市场还真不太一样。国内的黄金，反映了国内市场参与者的预期。国内现货市场冰封了一段时间，还待恢复元气。”罗辑说。

　　从记者对珠宝业的实地调查也可以看出来，黄金现货市场人气低迷，恐慌预期又远不如海外投资者强烈，所以国内市场涨不动也是符合逻辑的。

　　期现背离：外盘期货强，外盘现货弱

　　期货强，现货弱，这是近期外盘黄金的显著特征。

　　截至4月16日北京时间16:00，纽约黄金期货和伦敦金现货基差为33美元/盎司。而4月13日北京时间16:43，当时的基差为58.15美元/盎司。这还不算什么，近期两者差价曾经一度高达75美元。有评论文章称：“这是黄金期货、现货溢价数十年来未见的高水平。”

　　然而国内市场要淡定得多。4月17日，上期所黄金主力合约收盘在372.18元/克，跟4月18日北京时间0:41现货报价370.10元/克相比，相差无几。

　　外盘期货为什么比外盘现货强呢？

　　中银国际大宗商品市场策略主管靳怡东在报告中指出：“近期，我们可以看到黄金期货和现货间的价差在不断拉大，再次反映出交通封闭令商品流动受阻。 例如，Comex 6月份可交割的黄金价格一度触及1785美元/盎司，而在黄金现货市场由于不同地区流通不便，黄金现货价格仅在1720美元/盎司左右，比期货价格便宜数十美元。”

　　靳怡东在报告中表示：“在上个报告周中，随着黄金价格上涨4.9%，投机者主要通过增加多头的方式将Comex黄金净多头提升7千手至27.6万手。本周二黄金价格升至七年高位，其主要原因是由于市场对于全球经济下滑的担忧以及全球央行大规模释放流动性。”

　　债金背离：债券走势强，黄金走势弱

　　国债和黄金同为避险资产，货币政策宽松的预期同时利好债券和黄金。从市场行为上分析，国内热钱更偏爱国债，境外热钱更偏爱黄金，内外盘资金的风格明显不同。虽然是同一个背景，但是上演的是两出戏。