【银河期货】棉花、棉纱周报

　　行业：本周郑棉期货价格重心上移，虽然国外疫情爆发，美棉价格下跌，但是国内市场由于下游都开始复工，因此郑棉价格在触底之后大幅反弹。仓单方面，截止3月6日已经生成仓单35900（-17），有效预备仓单5790，合计折合棉花166.8万吨。棉花供应方面，截止2020年3月4日，新疆累计加工皮棉500.1万吨，累计检验488.1万吨。商业库存方面，1月底全国棉花商业库存总量约501.19万吨，较上月减少17.46万吨，其中新疆库存398.44万吨，棉花供应相对充足。储备棉轮入方面，本周储备棉轮入暂停两天之后重新开始，后三天储备棉上市量每天1.5万吨，总计成交3.26万吨，成交率72.4%，平均成交价格为13550元/吨附近。储备棉的成交率跟郑棉价格涨跌关系较大，本周国外市场大跌，国内储备棉轮入成交率增加。3月份市场以来大部分企业都已经陆续复工，但是由于国外疫情影响，未来全球经济以及服装出口需求令人担忧。

　　【交易策略】1、单边：长时间来看目前5月合约目前价格仍然是历史价格上比较低的位置，长期价值投资者可以考虑逐步入场布局。短期内市场走势仍受宏观情绪氛围影响较大，棉花虽然国内市场相对看好，但是仍需考虑国外市场氛围。预计未来一周郑棉走势将受国际宏观市场氛围以及美棉走势影响。

　　棉纱市场，下游大部分企业已经复工，3、4月份是纺织行业的传统小旺季，纺织企业目前仍以节前订单为主，节后订单较少，新年后订单目前无论是国内还是国外受疫情影响相对比较悲观。近期棉纱更多受原材料棉花价格影响，因此预计棉纱期货走势也将跟随棉花走势。

　　2、套利：目前棉纱和棉花价差大，可以考虑做空棉纱盘面利润。

　　3、期权：目前郑棉价格相对低位，长期投资者可以考虑等待机会买远月看涨期权。

　　4、期现：目前棉花期货价差不大，建议观望。

　　目前棉纱的期现价差不大，建议企业可先观望。（仅供参考）

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