救市只用货币政策恐无济于事，得打组合拳

【文/ 雷达里奥】

任何一位知识渊博、直言不讳的人都会地告诉你，新冠病毒肺炎疫情爆发或将对经济造成巨大负面影响，只运用货币政策来抵消影响恐怕无济于事。此时，政府领导和央行行长相互协调配合很有必要，虽然不太可能。

3月9日《金融时报》刊文《要立刻行动，防止新冠病毒对经济冲击蔓延》

美联储所能做的，比如稍许降低借贷成本以及/或者印钞、购入金融资产，并不能帮到实际需要帮助的人。那些陷入困境的个人和企业目前最需要的，除了良好的医疗支持，还有经济支持，他们才能在收入严重缩水的时刻渡过难关。

新冠疫情的突然爆发和它对经济的冲击固然让人始料未及，但一段时间以来，有些事情已经很显而易见了：

首先，一直以来很明显，总有一天这样或那样的原因会引起经济衰退。

其次，美国经济已经负债累累。

第三，在利率接近于零的水平下，货币政策本身不可能有很大的刺激作用。

第四，我们目前处于长期债务周期的阶段之一，财政货币和货币政策制定者之间应当做好协调，来妥善应对经济下行。

第五，也是很重要的一点，很明显我们目前所面临的巨大贫富差距和政治分歧会使这种协作难以实现。

回顾历史上出现这种情况的时候（上一次是在20世纪30年代），决定成败的关键因素是财政政策和货币政策决策者的协调能力。

那么现在需要做些什么呢？首要的是，对那些受疫情冲击最大的人要通过过渡性贷款和资助等财政政策予以保护。

有些人会反驳说提供这些援助不是好主意，他们会说，我们达尔文式的经济体系就是旨在淘汰那些财务管理不善的人，否则财政支持只会扩大赤字。

这些论点对我来说都没有任何意义。这场危机不是对个人和企业经济生存能力的考验，不提供经济援助将比提供援助代价更大。

新型冠状病毒是一种自然灾害，就像飓风一样。此时需要为那些富有责任感但受到疫情影响的人和企业提供资金支持，否则这些公司就会破产。

许多生活水平徘徊在贫困线附近的人没有经济安全垫，健康问题对他们经济安全的冲击，就如同新冠肺炎对他们生命安全的冲击一样剧烈。就连很多实力雄厚的公司都不一定能挺过当前的经济低迷期。

让我们想一想疫情带来的健康和经济双重冲击以及这波冲击之后的结果；想一想许多公司正遭受严重的经济损失，还有一些公司在因为持续依赖低息贷款和其他经济刺激手段而债台高筑，于是不得不削减员工薪酬，同时还面临债务违约。

缠绕着他们的这些经济问题会像病毒一样扩散。这个时候对他们提供援助不仅是符合人道，而且在疫情冲击波下挽救这些原本具有生产力的个人和企业本身就是不错的经济政策。

纾困力度应当符合危机的规模。纾困措施将增加政府赤字，如果其他因素保持不变，利率也会随时上升。

这可能就是美联储该出手的时候，需要通过印钞和债务货币化来维持低利率。尽管这种“财政政策+货币政策”的组合拳存在争议，但如今经济大环境已经负债累累，采取其它刺激措施又毫无起色，应该说这是最优政策了。这种政策其实我们都要开始习惯，因为在利率水平接近于零的时候，这种策略可能是政策制定者在经济低迷的困局中唯一的出路了。

对我来说，唯一剩下的问题就是在我们已经支离破碎的政治体系中，那些更倾向于互相争斗、而非互相合作的领导人，能否完成这些亟待完成的任务。

（观察者网凯莉译自《金融时报》）

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