【宏观经济】全球金融市场月报（2020年3月）

　　全球政策动态

　　新型冠状病毒肺炎疫情（以下简称“新冠疫情”）在中国以外地区迅速蔓延，金融市场遭遇暴跌，市场避险情绪持续升温，对各国经济增长的影响开始逐步显现。进入3月以来，新冠疫情在中国已经初步得到控制，除输入型病例外每日新增病例逐步趋向于零，但新冠疫情在中国以外的地区则进一步蔓延，美国、意大利、西班牙等国开始逐步演变为新冠疫情的“震中”。3月11日，世界卫生组织（WHO）宣布新冠疫情已经构成全球性“大流行”（pandemic），标志着新冠疫情在全球范围内进一步升级。截至3月31日，全球除中国以外地区累计确诊人数已经超过77万，其中美国超过18万，位居全球第一，且新增确诊人数呈加速上升趋势。受新冠疫情持续蔓延及OPEC+会议未能达成减产协议引发国际油价暴跌影响，3月以来全球金融市场开启暴跌模式，多国股指触发熔断，黄金及债券市场也未能幸免，反映市场恐慌情绪的VIX指数在3月18日最高触及85.47，创下2008年全球金融危机以来的新高。

　　在新冠疫情持续蔓延的情况下，各国政府开始逐步意识到疫情的严峻性，纷纷加强疫情防控措施，但这也对经济造成了很大影响。美国3月综合PMI降至40.5，较2月的49.6的大幅下滑，预示着美国经济可能会陷入衰退；另一方面，美国3月16日当周初次申请失业救济人数飙升至328万，创下历史新高，表明疫情已经开始对就业市场产生影响。3月份欧元区综合PMI降至31.4，为1998年7月份以来最低，其中制造业和服务业PMI初值分别为44.8和28.4，均降至近年来的最低点，欧元区经济状况不容乐观。另一方面，中国经济在新冠疫情初步得到控制的情况下出现企稳迹象，3月制造业和非制造业PMI指数分别达到52.0和52.3，较上月大幅回升且重回荣枯线以上。在此背景下，众多国际机构纷纷下调了2020年全球经济增速预期，其中经合组织（OECD）将2020年经济增长预期从2.9%下调至2.4%，国际货币基金组织（IMF）则预计全球经济2020年将陷入衰退。

　　为缓解新冠疫情对金融市场及经济的冲击，以美联储为首的全球央行再度掀起“降息潮”，大规模财政刺激措施也纷纷出台。为遏制疫情对经济的冲击，美联储分别于3月3日和16日紧急降息50个和100个BP，同时推出大规模量化宽松计划，并在23日宣布量化宽松规模“不设额度上限”，另一方面美国参议院也于25日通过了2万亿美元的财政刺激计划。欧洲方面，欧洲央行于3月18日宣布启动7,500亿欧元的紧急资产购买计划（PEPP），并考虑修改自我施加的购债限制；3月23日，德国政府批准了一项“前所未有”的援助计划，为此德国政府将承担1,560亿欧元的债务，此外德国政府还计划推出规模达6,000亿欧元的“经济稳定基金”；英国央行分别于3月11日和19日降息50个和15个BP，利率水平刷新历史新低，同时英国央行还决定将英国政府债券和公司债持有规模扩大2,000亿英镑至6,450亿英镑，英国政府在2020年预算案中也推出了一项300亿英镑的支出计划来应对新冠疫情的影响。日本政府在东京奥运会推迟后提出了日本有史以来规模最大的刺激计划，总规模高达60万亿日元（合5,540亿美元），其中包括20万亿日元的财政措施。中国央行宣布于3月16日实施普惠金融定向降准0.5～1个百分点，并对符合条件的股份制银行再额外定向降准1个百分点，同时中央政治局常委会会议强调，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，为中国经济注入新的动能。此外，澳大利亚、加拿大、新西兰、巴西、土耳其等国央行也在本月纷纷降息或推出各种宽松政策，3月全球降息的国家和地区多达42个，但这些宽松措施能否取得良好成效仍取决于全球疫情后续发展情况。

　　全球流动性状况

　　2020年3月，美联储月初紧急降息并扩大量化宽松规模使得美元流动性有所改善，三月期美元LIBOR在3月上旬呈下降趋势，但随着新冠疫情在全球范围内持续蔓延引发金融市场出现暴跌，全球美元流动性收紧，三月期美元LIBOR开始飙升，3月17日当天上涨了16.25个BP，创下2008年全球金融危机以来的最大涨幅。截至月底，三月期美元LIBOR较上月末下滑了1.23个BP至1.45%。三月期欧元LIBOR虽然仍维持在负利率区间，但在金融市场暴跌、市场流动性收紧的背景下也呈现大幅上升趋势。截至月底，三月期欧元LIBOR较上月末大幅上涨了21.66个BP至-0.25%，为2016年以来的最高水平。

　　本月，得益于疫情得到初步控制及定向降准的实施，中国银行(601988,股吧)间市场资金面维持宽松，三月期SHIBOR维持下行趋势。截至月底，三月期SHIBOR较上月末大幅下滑了49.60个BP至1.93%，为2010年以来的最低值。

　　全球股票市场表现