供需双弱格局 甲醇再去产能有利于利润再平衡

 1、全球来看

因全球公共卫生事件持续恶化，整个金融资产遭到抛售。能源化工品面临最大冲击，在上游扩产能周期里面临需求断崖式下跌，使很多化工产品价格创近十多年低点。

国外的甲醇供应基本是长约为主，各地区实际需求会随着工厂开工率有所调整，但部分的贸易商投机需求因疫情有较大影响。国外下游主要是甲醛、醋酸、MTBE等传统需求，年增长率约为2%—3%。欧美、日韩国家的甲醇的来源主要靠进口，来自于中东地区的沙特、阿曼、卡塔尔、美国、新西兰、特立尼达和多巴哥等地区。因国外疫情险峻使整个经济运行受阻，整个产业链将处于供需双弱的格局。

国外各地区新增甲醇装置在过去三年持续投产，使全球甲醇供需过剩加剧，也是甲醇价格持续下跌的主要原因。但按目前国外各企业整体运营成本来看，低于200美金的甲醇售价都难以持续盈利，我们认为国外企业已拉开全球甲醇去产能的序幕。

2、国内来看

需求端，国内疫情已得到有效的控制，产业链各环节都在逐步复产，但从下游的恢复情况来看仍不及市场预期。甲醛、醋酸、MTBE、DMF皆因春节期间的终端产品高库存而恢复缓慢，其中甲醛、醋酸部分的部分终端产品也受出口订单减少的间接影响。对于甲醇最大的需求MTO来看，目前工厂综合利润处于历史中位，是甲醇产业链的利润持有方，整体甲醇需求不会受到影响。近期华东MTO工厂的检修也在恢复，4月份甲醇需求将较3月份有20万吨的增加。