中粮期货梁丽娟：工业品长期走熊 8月可参与铜反弹

　　新浪财经讯 6月9日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第七期在佛山举行，本期主题为“2012下半年期市走势前瞻”。中粮金属事业部首席分析师梁丽娟做了“2012年下半年期货市场走势分析”的主题演讲。她表示，8月份开始可以参与铜的反弹行情，但这并不是行情的扭转，在未来更长时间内工业品将面临熊市格局。

　　以下为发言实录：

　　梁丽娟：大家下午好！我跟大家分享一下对于12年下半年有色金属以及贵金属的走势。

　　今年我们加大了对企业的服务，今年开始着手制作了上半年有色金属的套期保值的策略和报告，这些报告也是针对企业的销售、采购、库存方面的管理。

　　首先来回顾一下今年上半年所推出的套期保值策略方面的报告。应该说从今年上半年来看，我们对于这个市场的把握现在回顾来看还是比较准确。从三月份推出了第一期套期保值的报告，三月份我们建议把握到三月份市场卖出机会。四月份的时候我们推出了希望在市场当中维持跌势还是继续延续的判断。五月份因为市场在关注我们多空的判断。六月份希望在市场当中可以等待一些市场暴跌机会，有一些逢低坚持空单的操作。每一期都会策略性的报告，里面会针对企业的采购、销售、库存给出我们的管理，这些报告已经发到了客户邮箱里面。

　　下面我们来看一下对于下半年走势的看法。

　　这是2012年初截止到6月6日的商品市场走势，在今年上半年大多数品种都是呈现了下跌格局。

　　今天的内容大概是分了以下几个部分：首先我来谈一下，就是我对于更长期的市场看法，我认为在未来更长时间工业品面临熊市格局。再谈一下我对于宏观市场的看法，包括目前市场非常关注的QE3以及希腊方面，以及中国经济等等我们自己的看法，然后来谈一下对于目前有色金属以及贵金属市场基本面的情况，最后我也比较大胆的展望了一下下半年的市场走势。不管是对还是错，我是前面有一些个人的分析逻辑在，所以说我得出了后面对于下半年的结论。应该说我给了具体的点为以及时间，所以说在这样的逻辑下面，如果说后面有什么变化，我们也会在后面的阅读报告当中进行相应的调整。

　　首先我们来谈一下工业品在长期面临熊市格局。

　　从2011年一直到现在维持整个牛市格局，牛市格局应该是与中国经济发展是有非常强的相关性。在05年、06年市场一直出现现货市场在深水状态，整个市场的需求是非常好的。确确实实是中国这十几年飞速的发展，特别是在固定资产投资方面比较快速的发展，缔造了大宗商品维持牛市的状态。但是走过了中国三十年长期的经济增长之后，我觉得后面中国经济增长不能够再像过去一样，完全依赖于固定资产的投资。因为从很多角度上来讲，在过去的十年当中咱们建设了大量的，不管是铜的冶炼厂、铝的冶炼厂等等产能方面，很多行业已经接近饱和，包括基础设施的建设进入到了后续很难再有一个，原来那么好的增长，我觉得这会削弱到后续对这个工业品以及对大宗商品的需求。所以我觉得中国后续的经济增长更多对于消费，或者说是像服务业的转移，那可能对大宗商品的影响，我觉得也是比较弱的。这也是我在报告当中写了中金对于中国经济增速的看法。目前现在市场一直在期待民营企业的发展以及包括国企当中的制度性改革所带来的一些红利，我跟很多做股票的人交流过，他们也非常期待目前因为国有企业存在的垄断性影响，后续如果在这些行业当中出现一些相应的更好的改革，会带动中国目前的大型国有企业的产出效率，会在一定程度上带动中国经济的发展。但是觉得从中国这种政治背景以及相关的情况来看，我觉得这样的改革相对来说是比较困难的，或者说路程是比较慢慢一点，所以说相对来看支撑这方面我不知道会在什么时候有一个比较好的出现，但是市场还是期待对经济红利方面的影响。

　　这个是中国政府在今年"十二五"规划当中也相应下调了对于未来GDP的预期。从原来一直维持的8%的经济增长，下调到了7.5%，也相应反映高层方面对未来经济方面的看法。市场也是比较期待在未来经济增长的过程当中，更多的依赖于消费增长，现在市场在挑选股票过程当中，原来拿10个亿去建个企业，去建很多设备，在未来来看他觉得这10个亿的投资产出或者利润比没有像原来那么好，如果我10个亿去建金融服务行业的公司，也许我只需要一个办公室，请一些相应的人员，带来的相对年度利润产出会比大型固定资产的投资要更大一些。所以很多投保人视角的转移，会带来将来很多领域上的发展，后续来看我觉得中国经济增长可以的依赖于消费方面对于经济的贡献。我觉得固定资产对经济的拉动作用依然是存在的，只是说它的速度没有原来那么好了。