奇顺投资：3月6日期货操作建议

　　2020年3月6日铁矿行情解析

　　铁矿库存高涨，注意高位风险，受海外疫情发酵、避险情绪回升影响，铁矿石价格大幅下挫，主力合约从最高684.5元/吨下跌至616.5元/吨，之后又快速回升至650元/吨上方，我们认为短期铁矿石在黑色品种中属于基本面相对较强的品种，铁矿石价格仍会高位振荡，但中期基本面边际走弱，矿价下跌风险犹存。短期铁矿石基本面仍偏强，2月份铁矿石价格的快速上涨得益于良好的基本面。一方面春节期间巴西东南部米纳吉拉斯洲特大暴雨加上澳洲飓风导致铁矿石供应出现阶段性回落，外矿发货量一度降至近7年低位，力拓也下调2020年铁矿石发运目标。另一方面，疫情对长流程企业影响有限，钢厂高炉开工率及产能利用率维持高位，上周还分别回升了0.97和0.53个百分点。巴西、澳洲处于南半球高温季节，疫情在这两个国家扩散的概率不大，铁矿石供应基本未受到疫情影响。铁矿石供应存在季节性特点，一般1—2月份铁矿石发货量处于全年低点，进入3月份之后，铁矿石发货量将逐步回升，根据近5年外矿发货量数据，二季度环比一季度一般增加1500万—2000万吨。我们认为，随着澳洲、巴西雨季的结束，加之季末冲量因素，海外矿山发运量将逐步提升。根据最新公布的数据，2月最后一周，澳洲、巴西铁矿石发货量为2088.5万吨，环比回升40.9万吨，为连续第二周回升。尽管短期矿石基本面在黑色系品种中仍偏强，但已经开始出现边际走弱迹象。一是进入3月份以后外矿发货量将逐步回升，预计3月中旬左右铁矿石到港量及港口库存可能出现回升。二是钢材高库存压力可能致长流程企业被动减产，进而压制铁矿石需求。海外疫情的持续发酵也将影响铁矿石需求，并加剧中国地区铁矿石供应压力。在此背景下，我们认为未来1—2个月铁矿石价格仍有下跌风险，故大方向上建议以逢高沽空为主。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月6日螺纹行情解析

　　疫情影响，螺纹宽幅调整 ，上周螺纹钢出现大幅回落，本周一开盘再度拉涨，市场担忧情绪反复，价格波动加剧。目前市场博弈的焦点仍然在于本次新冠肺炎疫情，近期虽然国内疫情基本得到有效控制，但是海外疫情持续升级，尤其是日韩两国确诊病例不断增加，对疫情可能带来全球系统性风险的担忧扰动市场。在市场担忧情绪充分缓解前，商品方向难觅。若短期全球疫情能够得到有效的控制，最终逻辑还是要回归基本面。从基本面来看，市场对钢材库存的持续积累已经有了较为充分的消化，并且随着各地陆续复工，库存的增速有望持续放缓，并在3月上中旬迎来拐点，后期库存消化的速度将成为多空博弈的关键。近两周以来，全国范围内的新冠肺炎疫情得到有效的控制，除湖北外全国其他地区新增确诊人数持续下降。从2月下旬开始，由于疫情的缓解，各地复工进度开始加速，疫情负面影响正在逐步消退。虽然国内疫情持续缓解，但是从2月中旬开始，全球多国新冠肺炎疫情暴发，其中以韩国与日本最为严重。2月19日，韩国新冠肺炎确诊人数仅有51人，3月4日已经上升至5621人，而日本目前的感染人数为1010人。除日韩以外，中东、东南亚、欧洲及美国等地区感染人数也出现了快速上升。疫情在全球的蔓延引发市场的担忧情绪，上周全球风险资产全线暴跌，恐慌情绪蔓延。钢厂库存为1342.22万吨，社会库存为2375.88万吨，均创历史新高。但我们注意到，随着各地复工的陆续推进，成交持续小幅改善，近期库存的增速有所放缓。同时，由于人员返工及利润等方面的限制，钢厂产量大幅下行，尤其是今年积累如此高的库存，钢厂和贸易商库存压力都较大，若库存开始下降后去库速度不佳，可能给市场带来较大的心理压力，出现降库不及预期的局面。若后期全球疫情缓和，市场博弈焦点重回基本面，库存表现将较为关键。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月6日焦炭行情解析

　　焦炭库存高涨，有望承压下挫， 最近的美欧也是，提供给市场足够的钱增加金融市场的流动性，来缓冲实体市场缺乏流动性所带来的恐慌。对于实体的实质性政策还没有非常超预期的出来，而且后期这个市场上放出来的钱主要还是想进入小微企业以及在疫情中受损失比较大的行业里面去。促进gdp还是主要从不遗余力的促进消费已经选择性的促进投资为主，昨天市场上热炒的基建项目，我们算下来其实咋2020年也就是有4万亿左右，同比19年微增。我觉得国家会在基建上有你周期的调控但是总量有限，主要还是受制于地方政府的资金和债务状况。加上房地产方面是最后一道闸，在房住不炒的大基调下，重启房地产的可能性比较小。两会之前可能不会出现很大的政策。多国陆续降息，国内政策宽松预期进一步增强，螺矿拉涨带动焦炭反弹。焦企方面，焦煤供应恢复后焦企产能利用率及焦炭日均产量均有所提升，焦炭供应量呈小幅增加趋势，二轮提降后出货积极性仍然较高，港口累降80-100。钢厂方面，因成材滞销、库存压力而被动减产情况仍在持续，提降后对焦炭需求仍有限，多控制焦炭到货量按需采购为主，打压意愿仍在，焦炭现货短期偏弱运行。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。近期国家引导有序复工复产，宽松货币、基建稳投资等宏观政策加码，黑色品种后期需求预期增强，对远月合约低位形成支撑，今年部分地区仍有焦炭去产能任务。焦炭供给端短期宽松，下游钢厂因库存压力、现金流等影响被动减产，短期焦炭需求被压缩，现货承压。操作上参考：反抽压力区承压后可做空，超跌至低价区可做多，注意关键位资金情绪及主动性。