视觉中国年内40份研报唱多 中金6份居首四喊跑赢行业

原标题：视觉中国年内40份研报唱多 中金6份居首四喊跑赢行业

摘要

【视觉中国年内40份研报唱多 中金6份居首四喊跑赢行业】今年以来，广发证券、中金公司、中信证券等多家机构共发布40份研报唱多视觉中国。其中，中金公司共发布6份研报，2份给予视觉中国推荐评级，4份给予视觉中国跑赢行业评级。（中国经济网）

　　视觉中国(000681.SZ)昨日一字跌停，截至昨日收盘，报18.08元，10.00%，成交额2489.80万元，换手率0.21%；12月10日，视觉中国股价最高达20.21元，最终收报20.09元，涨幅0.40%。

　　今年以来，广发证券、中金公司、中信证券等多家机构共发布40份研报唱多视觉中国。其中，中金公司共发布6份研报，2份给予视觉中国推荐评级，4份给予视觉中国跑赢行业评级。

　　1月10日，长江证券发布研报《视觉中国：解构海外双巨头，看本土市场格局推演》，给予视觉中国买入评级，分析师王傲野。研报认为，高端图片市场：视觉中国市场份额近40%，护城河持续加深，龙头地位难以撼动。竞争壁垒体现在：1)掌握大量自有独家图片内容，图片质量领先，外来者进入难度大；2)多年图片行业积累形成数据、技术、运营的全方面领先。持续看好公司所处行业赛道的高景气度以及公司业绩的高成长性及高确定性，预计公司2018-2020年归母净利润为3.84亿，5.08亿，6.80亿，EPS为0.55,0.72,0.97，对应PE44X，33X，25X。维持“买入”评级。

　　1月16日，广发证券发布研报《视觉中国：耦合内容与用户，平台撬动版权价值》，给予视觉中国买入评级，分析师旷实。研报认为，移动互联网迭代发展对优质内容生产提出更高要求，而视觉素材是优质内容生产基石。BAT、头条、微博等多家巨头在移动资讯领域开展激烈竞争，内容生态建设成核心环节。同时，政策对知识产权保护力度不断加强，继视频、音频、文学内容之后，图片行业有望迎来正版化浪潮。预计公司18-20年归母净利润分别为3.86/5.06/6.70亿元，对应EPS为0.55/0.72/0.96元。1月15日收盘价对应每股收益的市盈率分别为45.00x/34.32x/25.94x。考虑可比估值以及公司独特的竞争优势，PEG1.3~1.5是合理估值倍数区间，对应19年合理PE估值区间40x~46x，即合理价值区间为28.4~33.1元/股，中位数对应合理价值30.8元/股。首次覆盖予以买入评级。

　　3月30日，中金公司发布研报《视觉中国：聚合海量版权视觉内容，畅享读图时代》，给予视觉中国推荐评级，分析师张雪晴。研报认为，公司是国内稀缺且份额领先的版权内容公司，聚合了自有版权、GettyImages等供应商授权代理、签约供稿人提供的多类型优质内容资源，服务于互联网平台/媒体/广告营销与服务/企业客户等用户。公司目前在线提供并每日更新超过2亿张摄影图片、设计素材及超过1,000万条视频素材和35万首各种曲风的音乐素材，在图片版权行业市占率超过40%。预计公司2019/20年EPS分别为0.73/0.99元，CAGR为34.8%。公司是目前A股主板市场唯一一家版权图片交易平台上市公司，龙头地位及成长性均十分突出。采用可比公司估值方法，首次覆盖给予“推荐”评级，目标价32.9元，对应2019年45倍P/E，较当前股价具备上涨24.8%上涨空间。

　　4月26日，中泰证券发布研报《视觉中国：聚焦核心主业，高效获客推动业绩增长》，给予视觉中国增持评级，分析师康雅雯。研报认为，视觉中国受2018年底剥离亿讯公司影响，视觉中国非核心主营业务收入总额较去年同期有下降，公司2018整体毛利率及净利率较为稳定，2018年毛利率与净利率分别为64.65%、33.94%，分别下滑1.21pct、4.43pct.2019Q1毛利率与净利率分别为67.21%、34.08%，分别增长8.17pct、8.17pct，主要由于剥离非核心主业后高利润率的图片业务占比提升。预测视觉中国2019-2021年实现收入分别为11.33亿元、14.18亿元、17.50亿元，同比增长14.65%、25.21%、23.42%；实现归母净利润4.08亿元、5.14亿元、6.41亿元，同比增长26.95%、26.16%、24.60%，对应EPS分别为0.58元、0.73元和0.91元。