朱民：全球经济进入衰退基本成为定局 金融市场调整尚未完成

疫情全球大流行下，全球经济面临巨大挑战。3月17日晚，清华大学国家金融研究院院长朱民在中国发展高层论坛举办的“全球金融市场与经济形势分析”网络视频会上说，自己曾经历过多场经济、金融危机，“但目前我们所面临的情况是最复杂、最具不确定性的”。

朱民说，疫情还在指数级上升，经济进入衰退已基本成为定局，金融动荡仍未结束，油价下跌和地缘政治交织。

他分析道，油价下跌后，会发生两件事：第一，全球财富再分配，原油出口国会有财政困难，原油进口国会有额外收益；第二，能源公司再洗牌。而这一切都取决于油价下跌和反弹的时间和空间。

“我认为，低油价可能会维持很长时间，带来的全球震荡不可低估。”

另外，朱民指出，目前世界出现了一个特殊情况，民粹主义上升。民粹主义指数已经达到了二战前的高度，这是一个令人担忧的水平，可能对全球合作构成很大挑战。

“疫情现在已经成为全球性的问题。疫情的解决一定需要全球合作。民粹主义所带来的政治不确定性和全球合作的挑战，也是我们今天面临的一个重大的不确定性。”

全球疫情暴发正在到来

“总的来说，疫情正向全球大流行病发展，疫情峰值还没有到来。”朱民指出，目前，中国确诊患者数的增长曲线开始进入平缓期，确诊人数停留在8万多的峰值。但是，全球还处于典型的疫情上升期，新增的感染人数呈指数级增长，平均死亡率达3.3%。

朱民指出，通常情况下，疫情发生时，政府通过隔离、医疗等政策措施把疫情发展的曲线拉平，把尾巴拉长，避免疫情峰值过高导致医疗资源崩溃。但潜在影响在于，经济复苏的压力会比较大。

此次全球范围内疫情暴发会不会引发医疗资源崩溃？“我认为，这里有三个不确定性的来源：美国、英国和瑞典。”

朱民指出，美国已报的案例远远低于实际，未来美国疫情如何发展需要关注。英国和瑞典如果采用群体免疫的政策，可能将会有几十万上百万人感染，对全球经济影响巨大。

“中国发动空前的力量对抗疫情，很不容易。但境外的很多国家政府措施严重滞后，没有具体措施，居民重视度不够。”

朱民指出，欧洲老龄化程度高、死亡率高，医疗资源高负荷运转。意大利境内累计确诊已达2万多例，北部地区已达每万人6.6人的感染率，医疗资源基本处在崩溃边缘。

“这一切都预示着全球疫情暴发正在到来。”

中国经济已经开始触底反弹

“中国经济已于上周触底，本周开始出现反弹。”朱民说，“我们估算，疫情对1-2月消费造成的损失达到1.38万亿人民币，占中国全年GDP的1.2%。”

他说，对2020年中国GDP增长分解可知，由于净出口对增长的预期贡献将小于0.1，因此如果中国GDP增长目标为5.5%的话，最终消费要贡献3.0%，最终资本形成贡献2.4%。

在他看来，疫情冲击后，消费恢复增长是很难的。非典后，中国的投资、基建、房产等领域均有10%的快速增长，而当年消费只有7.35%的增长。受疫情影响，出口增长空间有限。因此，未来经济增长将主要依靠最终资本形成的贡献。

过去两个月里，我国政府已出台一系列的促进政策。朱民指出，经不完全统计，已审批通过了近6万亿的投资项目，其中特高压、城际高铁、5G、新能源等等“新基础设施”成为经济增长拉动点。

“今年2月中国投资规模之大、审批速度之快是近五年来罕见的，这些投资在拉动经济的同时，也可以达到技术更新的目的。”

此外，朱民指出，中国政府在供给侧和需求侧同时发力刺激消费。在供给侧方面，政府发布一系列政策推动消费升级换代、智能消费等措施，增加居民需要的高质量消费的供给。各地方政府在需求端也及时出台了旅游、惠民、买车等补贴政策支持。

朱民强调，目前，中国经济反弹最大挑战在出口领域，全球疫情继续呈指数级发展，德国开始关闭边境，估计更多国家会采取“封城”“锁国”政策。预计今年全球贸易将严重下跌，进入负增长区间。

“中国现在很多地区复工率很高，长三角、珠三角已经超过90%。但总体产能运营水平不高，因为外向型企业缺少海外订单。我认为，未来中国仍需要根据全球防疫新情况和贸易形势对宏观刺激经济政策进行不断调整。”

全球经济走向衰退是大概率事件