【卓创精选】2季度聚丙烯市场影响因素分析

导语：2020年一季度已经接近尾声，聚丙烯在深跌中反弹，又在成本塌陷下持续回落。供需及宏观面均对市场构成压力，2季度市场运行如何？

2季度新增投产装置不多  但过往增量装置产能释放充分

据卓创最新调研新装置投产时间来看，受国内公共卫生事件影响，原计划2季度投产部分装置进度延后至3季度。3月24日，利和知信装置试开车，该套装置产量或在2季度释放，但装置稳定性有待观察。宝来石化计划5月底-6月初倒开车，考虑到装置先期的负荷及稳定性因素，预计对2季度市场影响有限。整体看，2季度新产能释放压力不大，但不可否认的是2019-2020年1季度已投产产能332万吨，该部分产能将在2季度继续充分释放，带来约70-80万吨同比增量。

检修集中有望对冲部分压力  留意结构供应紧缺

2季度来看，聚丙烯装置检修相对集中，尤其5、6月份达到年内检修高点，有望缓解一定的供应压力。但从检修企业来看，中石化装置集中，预计石化保价动能更强；从检修装置产品结构来看，产注塑（均聚注塑、共聚注塑）装置集中，需留意结构性供应情况，尤其中、高熔共聚或紧俏（浙江石化、恒力石化已可产低熔共聚，低熔共聚方面留意煤化工及地方企业装置补充）。

关于拉丝料供应：（1）2月份拉丝排产率低是因为企业降负叠加部分产拉丝的企业集中排产纤维料；3月份拉丝排产率偏低很大程度上受计划外停车装置（该部分装置中主产拉丝的企业占较大比例）的影响。2季度来自这两方面影响在减弱，同时检修企业中重点产拉丝的装置数量一般，预计拉丝将保持适中略高水平，当然也要留意煤化工企业负荷。

进口利润空间不大 但需留意后期输入性风险

目前来看，聚丙烯内外盘倒挂，进口空间不大。但近两日，随着国外公共卫生事件的严峻，外盘价格持续回落，需留意后期进口利润空间。另外国外疫情形式仍较为严峻，意味着国外短期难有明显消费需求点，如果国外石化未采取相关降负措施，需留意后期货源流入中国市场可能。

内需的持续性恢复仍不快 短期支撑仍有限

受公共卫生事件影响，国内需求订单恢复缓慢，从六大发电集团日均耗煤量可以看出，现在仍为去年同期78%。根据卓创调研了解，户外消费类产品、部分日常装饰品类、文具片材类等领域订单恢复欠佳，企业负荷处在相对低位。短期来看，内需仍处在缓慢恢复中，对市场支撑仍有限。

海外公共卫生事件持续加重 塑料出口需求受影响

从塑料制品出口国来看，集中在美国、欧盟、日本等国家和地区，而目前这些国家和地区公共卫生事件形式严峻，消费能力显著下降。受此影响，国内终端成品出口影响严重，3月中下旬以来国内已陆续出现国内企业被取消订单或延期收货情况，华东华南等出口型企业面临停产困境，其影响将在2季度进一步体现。

供需压力下 石化企业高库存仍面临挑战

目前来看，上游企业库存仍处于历史同期高点位置，供需压力下，未来上游企业库存去化面临较大挑战。