银河证券策略：紧跟疫情和政策走向 把握权益类资产建仓机会

原标题：银河证券策略：紧跟疫情和政策走向 把握权益类资产建仓机会 来源：金融界网站

来源：银河证券

摘要

◆疫情持续时间决定了经济衰退程度，我国二季度经济形势将反弹改善。

◆短期仍需保持谨慎，但二季度可积极把握A股的建仓机会。市场已经过了恐慌情绪爆发的阶段，但疫情对全球资本市场及经济形势的冲击不可忽视，短期仍需等待疫情数据的拐点并判断对经济的影响，在此之前应保持谨慎，配置以现金为主，债券和黄金为辅。然而我国疫情已得到有效控制，复工复产积极推进，经济复苏可期，建议二季度积极把握A股市场的建仓机会。

◆债券-现阶段利率绝对水平偏低，行情接近尾声，操作上应逐渐转为持赢止损的趋势策略。

◆股票-预计A股相对强势行情仍将延续，市场对基本面的关注度将提升，可积极把握调整后的建仓机会。

◆黄金-避险属性仍在，长期进入上行周期。

◆原油-震荡寻底。

核心观点

疫情持续时间决定了经济衰退程度，二季度或出现拐点。目前全球疫情或将持续至少2个月左右，经济形势仍较为不明朗，但全球央行和政府都在积极推出货币政策和财政政策，会对未来的经济增长带来合力，推动经济恢复。

我国二季度经济形势将反弹改善。国内疫情或在4—5月左右进入收尾阶段，考虑到积极的财政政策未来将加力提效，在基建承担稳定整体增速任务的前提下，预计建筑业将出现一定规模的赶工潮，叠加疫情期间压抑性的消费需求将逐步释放，二季度基本面将有所反弹改善，但外贸仍会因全球疫情形势不明朗而继续承压。

短期仍需保持谨慎，但二季度可积极把握A股的建仓机会。市场已经过了恐慌情绪爆发的阶段，但疫情对全球资本市场及经济形势的冲击不可忽视，短期仍需等待疫情数据的拐点并判断对经济的影响，在此之前应保持谨慎，配置以现金为主，债券和黄金为辅。然而我国疫情已得到有效控制，复工复产积极推进，经济复苏可期，建议二季度积极把握A股市场的建仓机会。

债券-现阶段利率绝对水平偏低，行情接近尾声，操作上应逐渐转为持赢止损的趋势策略：随着二季度国内复工强度回升、稳增长政策发力，无风险利率的反弹不可避免，但全球经济衰退担忧限制了利率的上升幅度，二季度10 年期国债利率预计将缓慢回调至2.8%—2.9%。后续债市利率将跟随疫情进展对经济造成的影响情况变化而波动。

股票-预计A股相对强势行情仍将延续，市场对基本面的关注度将提升，可积极把握调整后的建仓机会：市场在经历了风险偏好提升和回落后将逐渐寻找基本面底部，基本面支撑为主要逻辑，择优配置受疫情扰动较小且长期趋势仍然向好的金融、医药生物等，以及二季度能有明显底部反转的内需驱动型行业，例如食品饮料、建材、建筑等。此外，科技产业周期与政策周期共振利好的5G建设及应用、半导体、新能源汽车等成长性题材中长期投资价值较高，可把握风险偏好回落后优质龙头的配置机会。

黄金-避险属性仍在，长期进入上行周期：“零利率+QE”组合将长期压低美国国债收益率并逐步抬升美国通胀预期，从而使黄金的最有效定价指标美国实际收益率长期保持低位，使黄金价格进入上行周期。

原油-震荡寻底：沙俄大幅增产叠加需求大幅下降，油价将处在震荡寻底的过程中。