华泰期货橡胶日报20200317：疫情影响需求预期，基差有所走强

原标题：华泰期货橡胶日报20200317：疫情影响需求预期，基差有所走强 来源：研究院

16日，沪胶主力收盘10310（-230）元/吨，混合胶报价9950元/吨（-150），主力合约基差240元/吨（+430）；前二十主力多头持仓54898（-204），空头持仓72924（-623），净空持仓18026（-827）。

16日，20号胶期货主力收盘价8680（-270）元/吨，青岛保税区泰国标胶1305（-20）美元/吨，马来西亚标胶1265美元/吨（-25），印尼标胶1260（-15）美元/吨。主力合约基差142（+162）元/吨。

截至3月13日：交易所总库存243982（-636），交易所仓单238720（+320）。

原料：生胶片41.07（-0.32），杯胶31.25（0），胶水38 (-1)，烟片43.19（+0.86）。

截止3月12日，国内全钢胎开工率为54.77%（+6.99%），国内半钢胎开工率为52.05%(+5.91%）。

观点：海外肺炎疫情对需求预期影响深远，带来期价表现更弱，基差有所走强。后期主要关注国内的需求恢复情况以及海外疫情的发展，核心在于国内的库存快速累积何时放缓，目前橡胶供应端增加有限，重点或在于下游需求。目前国内下游轮胎厂经历前期的低开工，成品库存压力有所减缓，而原料库存则有所回升，后期随着开工率的逐步恢复，对原料需求将有所增加，国内需求处于向好的过程中。目前主要担忧海外的订单，当前下游工厂海外订单尚可，但后期订单因海外肺炎疫情严重，尚有担忧，预计3月之后，国内轮胎出口或受影响；总体需求驱动仍偏弱。

策略：中性偏空

风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。

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