动力煤跌跌不休 何时止跌回调

　　国家统计局近日公布了2020年1-2月份全国分省原煤产量，数据显示，内蒙古累计原煤产量13105.2万吨，占全国累计产量的26.8%，同比下降14.1%；山西累计原煤产量12681.2万吨，占全国累计产量的25.93%，同比下降5.6%；陕西累计原煤产量7937.9万吨，占全国累计产量的16.23%，同比增长10.5%。

　　从原煤产量数据看，2020年1-2月原煤产量明显，究其原因，除了受春节假期影响之外，以及受疫情影响假期延长、前期产地煤矿复产缓慢，煤炭供应紧张使得2月份动力煤煤价强势上行。但随着产地供应逐渐恢复而下游需求回升缓慢，供需逐渐宽松下，煤价转头下行，自二月底开始，煤价持续下跌，目前产地煤价基本跌至年前水平，港口煤价向年度长协价逼近。截至3月19日北方港5500大卡动力煤主流平仓价降至在546-551元/吨，累计跌幅达25元/吨左右。

　　据矿方反映，目前煤价下跌后出货情况一般，下游拉运较前期民明显减少，再加上供应恢复，煤价利好支撑明显减弱，多表示对后期行情预期偏悲观。但也有部分参与者对后期市场表示乐观，考虑到目前煤价已跌至低位，近两日跌幅已经开始收缩，部分煤矿煤价甚至小幅探涨，再加上全国疫情得到有效控制，下游需求必然会提升，煤价届时止跌企稳甚至反弹。

　　国家发展改革委3月17日召开3月新闻发布会，透露了应对疫情背景下的最新宏观经济信息，并称中国应对疫情有足够的对冲政策，目前中国经济正在恢复正常，主要表现在：3月以来发用电量明显回升；全国工业企业复工率均已超过90%，部分省市接近100%；今年前2个月审批固投总投资1853亿元。在发布会上，政府还表示后续相关部门还将适时推动出台一系列对冲政策，企业活力和市场潜力将进一步激发，我国经济运行必将回归常态，实现国民经济和社会发展目标任务具有很多支撑。

　　从目前的电厂数据来看，截止3月15日，全国重点530家电厂，当日供煤总量327万吨，环比3月8日下降5万吨，当日耗煤总量323万吨，环比3月8日上涨7万吨，当日库存7896万吨，环比3月8日上涨59万吨，同比2019年3月15日6690万吨，大幅增加1206万吨。截至19日沿海六大电厂库存1769.58万吨，日耗55.03万吨，可用天数32.15天。电厂日耗煤数量虽在持续增加，但仍没有没有达到往年正常水平，从库存水平来看，库存持续高位运行，从中可以推测终端恢复有限，需求完全回升仍需时日，短期延续弱势行情。中长期来看，一旦工业企业恢复正常，需求复苏，煤价或恢复上涨步伐，后市行情仍需关注下游复苏、电煤消耗情况，以及进口煤政策走向。