金融市场“剧震”：中国会成为全球资金“避风港”吗？

　　随着新冠病毒疫情在全球不断扩散，加上沙特在与俄罗斯“谈崩”之后发动石油价格战等诸多因素共同影响下，全球金融市场迎来剧烈震荡，面对新一轮冲击来临，全球主要央行或将迅速出台竞争性大减息或动用量化工具来应对。相比之下，A股市场却保持了相对的“抗跌性”和“免疫力”，多位专家分析认为，中国或将成为全球资金的“避风港”。

　　新冠疫情等多因素致全球金融市场“剧震”

　　近日，随着新冠病毒疫情在全球不断扩散，加上沙特在与俄罗斯“谈崩”之后发动石油价格战等诸多因素共同影响下，市场恐慌情绪急剧飙升，引发全球股市剧烈震荡。

　　北京时间3月9日，美股三大股指全线大幅低开。标普500指数不到5分钟跌7%，触发第一级熔断机制，暂停交易15分钟，数十只股票出现交易中断。道琼斯平均工业指数跌逾2000点，创12年来最大当日跌幅。纳斯达克综合指数一度跌破8000点大关。全球其他市场也出现大跌。巴西基准股指也下跌10%，触发熔断；加拿大开盘下跌7%，为2008年以来最大跌幅；欧洲斯托克600指数跌幅则扩大至8%；日本股市日经225指数收盘大跌5.07%，创近三年股市最大单日跌幅；MSCI全球股市指数跌5.3%，迫近2008年12月份以来最大单日跌幅……全球主要股市均出现深幅震荡，陷入历史性的风暴中。

　　而3月10日，美国三大指数在大幅高开之后，随即就出现了杀跌，道指一度抹去近4%的涨幅转为杀跌147点，但随后市场拉开了全天反弹的序幕。最终道指收涨1160点以上，盘中震荡幅度达1300点。在美股开盘之前，欧洲股市也全线高开，全球市场都在大幅反弹，其中巴西BOVESPA指数收涨7%，创2009年1月以来最大单日涨幅，加拿大基准股指涨3.1%，创2011年11月以来最大单日涨幅。此外，恒生指数、日经225指数和韩国综合指数也分别收涨。

　　中信证券(600030,股吧)首席固收分析师明明指出，除了全球范围内新冠肺炎疫情愈演愈烈、全球石油争端升温等因素，国际经济体之间发展的长期不均是促成本轮全球避险情绪升温的更深层原因。目前全球经济体均面临着长期技术进步不断放缓叠加过度货币财政刺激带来的产能过剩矛盾，技术进步迟迟未有重大突破，而短期的货币财政刺激却使得落后产能难以快速出清。而全球货币政策由于资产价格过于高昂也难以实质性的收紧，结构性的不均衡与安全资产的不均衡在不断累积，最终在本轮新冠肺炎疫情的冲击下令全球避险情绪快速释放。

　　摩根大通日前发出警告，新冠病毒全球传播的影响可能会对信用债市场和金融市场产生深远的影响。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在其报告中指出，除非美联储/美国政府采取“迅速、有效、直接的信贷支持”，否则未来几个月信用债市场面临更大的风险，可能出现更多的评级下调，甚至违约。投资级债券评级下调之所以非常重要在于，对于很多高收益债券基金经理，其只被允许持有投资级债券，一旦评级下调，其必须抛售。如果评级下调按照今年迄今的速度持续下去，降级压力将对信用债市场产生与2015年类似的压力。

　　如何应对？

　　面对新一轮冲击来临，各国将会如何应对？从2008年的经验来看，在金融层面，全球主要央行采取及时、一致的行动，仍是不变的“法宝”。安邦研究估计，主要央行可能需要迅速出台竞争性大减息或者动用量化工具，否则金融市场就可能出现无法收拾的局面。

　　在美股大跌后，美国总统特朗普与参议员举行会晤，敦促推出减税及其他刺激措施。美国白宫官员表示，特朗普提出将工资税税率降低至0%，持续至年底。

　　Cantor Fitzgerald LP全球首席市场策略师Peter Cecchini指出，目前市场对美联储在3月会议上降息至接近0的预期也在上升。芝商所美联储观察工具显示，美联储3月降息至0-0.25%的概率高达86.7%，降息至0.25%-0.50%的概率为13.3%。

　　美联储已经在加大流动性投放力度。美国纽约联储官网显示，该行将日常隔夜回购的规模由1000亿美元提高到至少1500亿美元，并将于3月10日和3月12日，将14天期回购规模由200亿美元增至450亿美元。为了解决融资市场短期资金价格高企的问题，美联储从去年9月开始重启回购操作，向银行体系注入额外流动性，以每月600亿美元的速度购买美国国债，当时美联储资产负债表规模约为3.8万亿美元。去年12月纽约联储增加回购操作，在30天内投入将近5000亿美元支持金融市场顺利度过2019年年底，也是有史以来美联储最大规模的回购操作。据报道，经过几轮回购后，美联储的资产负债表已上升至4.242万亿美元，即将恢复到4.5万亿美元，达到次贷危机三轮量化宽松后的历史水平。