焦炭焦煤月报：关注成材高库存消化 双焦高位有回调压力

　　焦炭焦煤：关注成材高库存消化，双焦高位有回调压力春节期间，新冠肺炎疫情蔓延，各地控制人员流动，全国延期复工。国家层面对了对冲疫情对经济造成的压力，使用宽松的货币以及财政政策进行对冲。从产业基本面来看，焦企由于原料供应紧张，被动消耗库存，执行不同程度的限产，导致供应收紧。后期伴随原料供应恢复，焦企在维持利润条件下开工动能充足，而伴随时间推移，成材高库存消化将对螺纹价格带来冲击，进而导致钢厂主动减产打压原料需求。预计焦炭期货价格崇高回落，操作建议逢高沽空。

    　　焦煤方面，由于疫情影响，煤矿整体复工推迟，且由于人员到位及隔离要求，预计产能完全恢复要推延至三月中上旬。另一方面，二月蒙古货运通道关闭，三月将重新开启，届时外煤供应将有恢复。短期供应偏紧格局支撑焦煤价格偏强运行，中期产业链利润受挫必将打压原料，建议区间操作为主。

    　　风险提示

    　　下游复工超预期、产业政策调整