租金贷+两头赚?疫情大考蛋壳公寓陷泥淖 亏损逾25亿上市月余股价跌15%

　　据艾瑞咨询报告显示，此次深陷舆论危机的蛋壳公寓，其规模已为国内长租公寓运营商第二位，且房间数增长最快，增速居行业第一。

　　美国东部时间2020年1月17日，蛋壳公寓作为国内第二家上市的长租公寓企业正式在纽交所挂牌，股票代码为“DNK”，发行价13.5美元/股。按照发行价，承销商行使超额配售权后，蛋壳公寓总计募集资金超1.49亿美元，市值可达27.4亿美元。蛋壳公寓方面表示，所募资金将用于进一步拓展规模。

　　不过目前蛋壳公寓已破发，截至3月5日收盘，蛋壳公寓报收于11.48美元/股，显然并没有获得资本市场的青睐。

　　招股书显示，蛋壳公寓成立于2015年，从当年运营房源2434间到2019年9月末的406746间，五年时间内，借助互联网和长租公寓的风口，蛋壳公寓的规模扩大了167倍。

　　快速扩张的背后是资本的强力支持，创立五年来，蛋壳公寓先后完成7轮融资，融资规模近60亿元，涉及蚂蚁金服、老虎环球等多家机构投资者。

　　虽然成功上市，但蛋壳公寓的经营情况并不乐观。

　　据招股书显示，2017年和2018年，蛋壳公寓分别实现营业收入6.56亿元(人民币，下同)和26.75亿元。最新数据显示，2019年前10个月，蛋壳公寓的总营收为57.13亿元人民币，较上年同期的19.92亿元增长187%。

　　收入主要来源于房租及对租客收取的相关服务费用。招股书显示，2019年前9个月，蛋壳公寓通过租金贷获取的租金预付款，占公司租金收入的80%，在2017年和2018年，相应的数据分别达到了90%和88%。

　　在营收增长的同时，亏损也在极速扩大，2017年和2018年分别实现净亏损2.72亿元和13.7亿元，2019年前9个月实现净亏损25.16亿元人民币，非通用准则下(Non-GAAP)调整后净亏损24.54亿元人民币，调整后EBITDA为负的14.61亿元人民币。

　　对于尚未实现有效盈利，蛋壳公寓将之解释为其过去两年的持续高增长，大量的资源投入到了新城市及新公寓的开发过程中。

　　规模的扩大也带来了成本的下降。招股书显示，蛋壳公寓单间装修成本从2017年的平均12646元/间，下降到2019年前9个月的平均10404元/间，投入回本周期为12到20个月。

　　以往每年春节过后，租房市场都会迎来小高峰，但今年受疫情影响，租房市场受到较大冲击，具体表现为租房需求下降，空置率上升，长租公寓企业租金承压。

　　不过，对在一线城市打拼的年轻人而言，租房仍是刚需，从行业发展周期和市场需求的角度来看，长租公寓市场仍有较大的发展潜力。但对于刚刚登陆资本市场的蛋壳公寓而言，解决好眼下的问题似乎更为重要。