全球齐跌、美股入熊后资产如何避险？黄金、国债还是A股

【全球齐跌、美股入熊后资产如何避险？黄金、国债还是A股】全球金融市场的动荡仍在继续。3月12日开始，从澳大利亚、日本、韩国等亚太地区国家的股市，到德国、法国等欧洲国家的股市几乎全线下跌，当晚，美国股市因下跌触发了本周以来的第二次熔断，至此三大股指全部进入技术性熊市。

　　全球金融市场的动荡仍在继续。3月12日开始，从澳大利亚、日本、韩国等亚太地区国家的股市，到德国、法国等欧洲国家的股市几乎全线下跌，当晚，美国股市因下跌触发了本周以来的第二次熔断，至此三大股指全部进入技术性熊市。

　　3月13日，日本、韩国、新加坡股市再度大跌。其中韩国KOSDAQ指数因大幅下跌而触发熔断机制，3月12日以来，已有11国股市因暴跌熔断。

　　全球资本市场尽墨之下，是否继续投资？该如何投资？已经成为了摆在投资者面前的重要问题。在业内人士看来，本轮全球股市，尤其是美国股市的下跌，疫情蔓延只是催化剂，更重要的根源，在于2008年以来全球宽松所产生的一系列新问题以及美国经济自身的泡沫和脆弱性。

　　有专家认为，在此背景之下，投资者或许可以关注黄金、利率债券等避险资产，而以A股为代表的人民币资产，或许也将成为全球风暴眼中的绿舟。

　　全球股市集体下跌，美股已进入熊市

　　3月12日，美国三大股指盘中集体跌破7%，继3月9日后再次触发熔断，至此，美股三大股指现已全部跌入技术性熊市。而在当日早些时候，亚太地区以及欧洲中东地区的主要国家股市，也以悉数下跌。

　　在业内人士看来，全球资本市场的下跌，不仅仅是受到疫情全球蔓延的影响，更重要的原因，在于2008年以来全球货币宽松所产生的一系列新问题以及美国经济自身泡沫和脆弱性。

　　粤开证券首席经济学家李奇霖在一份研报中指出，2008年金融危机后，主要国家携手合作应对危机。但12年过去了，货币宽松并没有从根本上解决全球需求不足、增长缺乏动力的困境，反而产生了全球债务扩张、贫富差距拉大和反全球化浪潮兴起等一系列新的问题。疫情作为一个外生冲击，继续压缩全球增长蛋糕，在当前的环境下，有可能会加剧全球产业链争夺、竞争性货币宽松和汇率贬值等问题，这也意味着，各国之间的不合作会进一步加剧，割裂会更加严重。

　　民生证券首席宏观分析师解运亮则在一份研报中指出，美国股市的熔断，上一次还是在亚洲金融危机期间，疫情的蔓延只是一个催化剂，引爆了美国的泡沫，美国问题的根源还是其自身经济的脆弱性。美国经济存在着股市泡沫、企业债务泡沫、就业市场泡沫三大危机，目前是股市泡沫破灭，接下来还有企业债务泡沫破灭和就业市场泡沫破灭，美国的危机才刚刚开始。

　　在此背景之下，投资者该如何进行投资。中泰证券首席经济学家李迅雷近日表示，当此时点，要关注的避险资产，一个是债券利率债，一个是黄金。李迅雷认为，为了应对经济压力，现在疫情还是在蔓延，要降低企业的融资成本，所以降息还会持续。那么这样的话投资者的风险偏好也会下降，所以大家要避险的需求也会增加，所以黄金是个避险选择。利率债来讲的话，收益率如果进一步下降的话，现在也是值得投资。

　　而除了黄金与债券之外，还有不少分析师表示，在中国疫情先发先控、以及A股估值较低、货币政策尚有操作空间等因素之下，中国市场或将成为全球风暴眼中的绿舟，A股也有望第一次相对接近“避险资产”属性。

　　避险资产表现迥异，黄金大跌、国债受捧

　　一般而言，黄金与主要国家的国债(主要为美债)都被视为资本市场的避险资产，但近日以来，黄金与多国国债却走出了截然不同的行情。

　　从黄金来看，近日的国际金价走出了大涨大跌的“过山车”行情。国际金价尽管在3月9日盘中一度突破1700美元/盎司的关口，创下自2012年12月以来的新高，但是此后迅速下跌，3月12日晚间，国际金价一度下跌至1561.8美元/盎司，较3月9日高位下跌8.36%。

　　对于金价的走势，财信国际经济研究院伍超明认为，突发事件尽管能够引起黄金价格短期上涨，但通常不可持续，难以对金价带来趋势性影响，此时买黄金并非明智之举。事实上在动荡时期黄金这一“避险品”所面临的风险不逊于其他资产，一旦局势有所缓和，其回调幅度往往比较大。