华泰期货橡胶日报20200325：需求抑制仍是焦点，期价难有表现

原标题：华泰期货橡胶日报20200325：需求抑制仍是焦点，期价难有表现 来源：研究院

24日，沪胶主力收盘9760（+390）元/吨，混合胶报价9200元/吨（-100），主力合约基差-210元/吨（-390）；前二十主力多头持仓35839（-5367），空头持仓49104（-5751），净空持仓13265（+384）。

24日，20号胶期货主力收盘价7950（+150）元/吨，青岛保税区泰国标胶1180（0）美元/吨，马来西亚标胶1155美元/吨（0），印尼标胶1155（0）美元/吨。主力合约基差250（-143）元/吨。

截至3月20日：交易所总库存243507（-475），交易所仓单239560（+840）。

原料：生胶片38.88（-0.07），杯胶28.50（-0.50），胶水35.80 (-0.50)，烟片40.14（-1.86）。

截止3月19日，国内全钢胎开工率为63.72%（+8.95%），国内半钢胎开工率为62.09%(+10.04%）。

观点：经历前几周的持续下行，在市场氛围有所缓和下，期价存技术性反弹需求。短期供需来看，供应端变化不大，重点在于需求端，目前国内外呈现不一样的影响，国内随着复工的进一步恢复以及各地疫情管控宽松，将带来橡胶下游轮胎需求的提升，而海外肺炎疫情继续恶化，管控开始趋严，后期将带来国内出口需求的下滑，总体在当下轮胎厂原料尚充足的情况下，预计短期内原料补库意愿仍然不足。随着胶价的持续走低，短期橡胶走势或更受宏观氛围的影响，目前的高库存形势仍需较长时间的消耗，胶价上涨动力不足。

策略：中性偏空

风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。

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