白云龙：红枣苹果短线偏空，做多中证500股指期货

　　PVC



　　【市场分析】:PVC市场近期有维持高位震荡后冲高回落可能。PVC市场窄幅调整为主，个别地区有小幅松动。利好端企业货源不多，提货需排队；社会库存继续下降，出货压力不明显；商家手中货源不多，部分商家有惜售心态；电石价格基本持稳，但采购价仍有上调预期。利空方面 PVC 期货趋势上偏弱，继续上涨动力不足；下游制品企业接单维持刚需，成交多集中在低价货源。消息面影响 PVC 地板出口，MTO项目原料成本支撑偏弱。近期谨防 PVC市场冲高回落。



　　【投资策略】:6550一带试空



　　尿素



　　【市场分析】:UR01合约高位回落，山东等地尿素市场价格略有走低，小颗粒主流出厂报价1800-1820元/吨，主流成交1770-180元/吨。期市高位带动现货气氛，但实际交投上目前下游采购不温不火，市场面临需求淡季心态不稳，短时价格窄幅调整为主。海外市场表现不强，印度招标项目未落实，且环保尚未带来实质性的限产消息，加上今年排除一刀切可能，供应量难大幅减少，短时心态及订单双层压力下价格有下行风险。



　　【投资策略】:观望为主



　　

　　焦煤焦炭

　　【市场分析】:现货方面：本周国内焦煤现货市场弱势稳定运行，山西焦煤主产区价格有企稳迹象，内蒙古乌海及周边地区炼焦煤继续下跌20-50元/吨不等。焦炭方面，港口贸易商观望氛围浓厚，成交较少，报价1880左右。库存方面：本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存464.15万吨，增1.89万吨，平均可用天数14.70天，增0.07天；炼焦煤库存850.62万吨，减10.36万吨，平均可用天数16.94天，减0.21天；喷吹煤库存348.25万吨，增4.64万吨，平均可用天数14.38天，增0.20天。消息方面：公布的8月份国内经济数据好于预期，信贷数据在降准之前就有放松迹象，降准后预计9月份货币续松；消息面问题重现曙光，给予市场一定信心。同时临近长假，火工品停批和安全检查等原因，市场从供给端看多双焦。综上，供应端市场有看多动力，因政策原因，焦煤呈现一定需求压力，焦炭需求端相对平稳，目前位置上，焦煤继续看多压力较大，焦炭短期有一定上涨动力，但需要关注库存及政策变化。

　　【投资策略】:焦煤：JM2001：关注1380压力；焦炭：J2001 ：01-05合约正套参与。

　　红枣

　　【市场分析】:红枣期货震荡收跌，短期仍有下跌空间。随着中秋佳节红枣备货结束，走货速度有所放缓。替代品，8月至10月是南北方各类水果集中收获的时期，随着水果供给总体充裕，水果价格持续回落，叠加鲜枣陆续上市，对红枣消费市场造成一定的冲击

　　【投资策略】:短线偏空

　　苹果

　　【市场分析】:苹果期货尾盘跳水，短期继续下行。中秋备货结束，红将军上货量较大行情较稳，山东栖霞产区红将军上货量稳定，走货速度不快，当前80#以上一二级价格多在2.50-3.00元/斤，库存富士受新果冲击，下滑明显。陕西洛川产区剩余货源质量下滑，成交以质论价，好货偏少。山西运城临猗产区整体货量较大，成交价格一般。

　　【投资策略】:短线偏空

　　PTA乙二醇

　　【市场分析】:12日，华东PTA现货5080，-10；华东MEG现货4830，-30；成本端支撑预期转稳，恒力石化计划中旬检修，供应端支撑预期偏强；乙二醇开工处于低位，港口库存处于正常水平，下游聚酯需求进入旺季，需求端预期转好，聚酯原料价格有望转强。

　　【投资策略】:可中长线布局多单，控制持仓风险

　　棉花棉纱

　　【市场分析】:USDA供需预测偏空，但中国开始询价采购美国农产品，ICE市场对消息面前景感到乐观。国储棉将抛售至9月底，新棉也即将上市，国内供给端依然充足。棉纺织行业已进入传统的金九银十消费旺季，部分厂家订单、盈利情况略有好转，但纱线市场仍然偏弱。多空因素交织，郑棉走势不宜过于乐观，谨慎做多。

　　【投资策略】:短线偏多参与

　　原油

　　【市场分析】:受产油设施遭遇胡塞武装恐袭影响，沙特意外减产达570万桶/天，受此提振，布油、美油隔夜大涨。但沙特原油产量中断时间预计不会超过一周，不会影响供需面平衡。只是近期风险事件频发“贸易谈判、美伊会晤、沙特遇袭”一定程度推高原油风险溢价，建议投资者考虑交易外盘波动率

　　【投资策略】:暂时观望，投资者可以考虑交易外盘波动率

　　股指

　　【市场分析】:中秋期间，海外避险资产大跌。消息面“转机”再现。消息和谈再现曙光，将继续提高国内投资者的风险偏好。国内情况：官方PMI已经连续三个月位于荣枯线以下。投资端除房地产保持相对高位，制造业、基建投资目前仍在低位徘徊。内需依然保持低位，外需受贸易和全球经济不景气的影响，下半年难有起色，经济增长承压已确认。政策方面：央行宣布定向降准0.5个百分点，释放约9000亿元资金进入市场，叠加两融费率下调和LPR制度的确认，逆周期调节进一步加强，结合当前A股整体估值再次处于历史地位，未来下滑空间较小。A股“金九”可期

　　【投资策略】:1、做多中证500股指期货，同时做空沪深300/上证50股指期货，等市值套利。适合稳健型投资者长期参与，建议关注市值比价套利。2、单边交易，还需等待趋势出现。3、购买指数型投资工具，利用股指期货做好风险对冲

　　国债

　　【市场分析】:国债期货上周四明显收跌，10年期主力合约跌0.34%，银行间现券收益率大幅上行。经济下行压力大，逆周期调节政策加码，提振市场情绪；金融市场风险偏好抬升，短线压制避险资产走势。周一9月16日，降准措施落地，预计释放大量资金，利好银行间市场流动性。总体，全球低利率环境下，债市继续受益。

　　【投资策略】:逢低做多。

　　贵金属

　　【市场分析】:COMEX黄金期货上周跌1.31%，连跌三周，最新价1495.7美元/盎司。白银周跌3.39%，连跌两周。美国经济数据向好、美债收益率连续攀升令贵金属回调。美元指数报98.2039%，周跌0.22%。美国8月零售销售数据环比增0.4%，预期增0.2%。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值92，高于预期和前值。欧洲央行推出超宽松货币政策举措。总体，全球处于低利率环境，脱欧等负面因素继续阻碍经济发展，避险情绪继续支撑贵金属。

　　【投资策略】:逢低做多贵金属。

　　有色金属

　　【市场分析】:全球经济疲软延续，宏观经济环境并未改善，国内PPI持续处于收缩状态，且预期还将保持在较低水平，拖累铜价走势。铜供给或将呈现宽松趋势，下游行业增速持续疲软，需求依然难有改善。综合来看，铜价将呈现下跌趋势，但需要警惕可能出台的宏观政策对铜价的短期提振，美联储本周四议息会议需重点关注。

　　【投资策略】:建议投资者空单介入CU1912合约，注意控制风险。

　　黑色金属

　　【市场分析】:铁矿：北方环保不及预期，高炉开工率依然处于相对高位，叠加港口疏港量一度处于高位，使得多数钢企适量补库，考虑到国庆临近环保趋严，钢企或将转为被动补库，预计进口矿行情震荡调整为主。螺纹：旺季效应逐步显现，下游施工加速，厂库、社库降幅扩大，市场供需基本面进一步改善，成本支撑力度渐强，预计短期钢材价格偏强运行。

　　【投资策略】:观望为主

　　天胶

　　【市场分析】:海南产区恢复正常割胶，胶水原料需求较好，叠加人民币汇率上涨导致进口胶成本上移，目前国外产区处于割胶旺季，供应量有逐渐增加预期。8月份乘用车销量165万辆，同比下降7.7%；8月份汽车销量196万辆，同比下降6.9%。据乘联会，9月第一周乘用车零售销量增速-21%，较去年同期上涨5%，汽车行业政策性托底，需求存改善预期。近期橡胶原料价格有所回升，但轮胎厂家目前受促销及库存等压制，利润空间缩窄，加上国庆环保检查，轮胎企业采购原料积极性难持续。目前宏观环境偏暖，短期或继续震荡偏强。

　　【投资策略】:震荡偏强

　　甲醇

　　【市场分析】:甲醇期货冲高回落。山东地区甲醇价格稳定，临沂市场报价至2050-2080元附近。目前西北地区工厂开工尚可，部分厂家去库尚可，暂无库存压力。但从港口库存量来看压力仍旧不小，对市场存在利空影响。下游部分烯烃装置重启或投产进一步提振市场氛围，加之近期运费价格上涨，在一定程度上支撑甲醇价格。随着后市烯烃投产可能会带来甲醇长期需求扩张，但目前效应尚不明确。关注环保限产对下游影响，勿追高。

　　【投资策略】:

　　大豆

　　【市场分析】:美农9月供需报告调高陈豆出口及压榨预估导致陈豆库存下降幅度，叠加美新豆产量调降，导致新季结转库存也有所下调且低于市场预期利多美豆，目前美豆产区天气总体正常，关注消息面关系，美豆以偏强震荡为主；东北产区天气近期降水偏多，不利于大豆生长，近期国产大豆需求出现好转，多数贸易商等待新粮上市，供应趋紧支撑豆价，由于消息面关系出现转好迹象，短期利空豆一。

　　【投资策略】:偏空参与

　　豆粕菜粕

　　【市场分析】:USDA发布月度供需报告大幅调低美豆新作单产，导致期末库存远低于市场预期，利多美豆。消息面谈判再现缓和可能，中方企业已开始就采购美国农产品进行询价，美豆走势偏强。对于国内来说，重启美豆采购，加上阿根廷豆粕有望回归中国市场，利空豆粕价格。不过大豆进口成本高企，禽类存栏逐渐增加，油厂仍有挺价意愿，下方空间相对有限。建议买家暂保持观望，待止跌企稳后再进行补库。

　　【投资策略】:短线参与

　　油脂

　　【市场分析】:消息面关系转好，利于进口美国大豆，且国内备货临近尾声，油脂需求有所下降，豆油价格承压较大，或将下行；MPOB月报显示8月末马来西亚棕榈油库存环比下滑5.3%，产量环比增长4.6%，利多不及市场预期，打压棕榈油价格，且后续棕榈油到港量较大，而随着天气转冷，不利于棕榈油消费，利空棕油价格。

　　【投资策略】:建议偏空参与

　　白糖

　　【市场分析】:全球食糖供应充裕情况持续，印度和泰国等主产国仍有大量库存，ICE原糖仍缺乏利好。国内现阶段正处榨季转换期间，现货库存偏低，现货价格坚挺。进口糖补充供给，且甜菜糖陆续开机压榨，新旧榨季衔接将较为平稳。基本面较为平静，预计短期糖价高位震荡为主。

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