银河期货:5月棉花、棉纱投资策略报告

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  • 来源:期货入门网

日期:2019-12-31 11:36:38 作者:期货资讯 浏览:184 次


  棉花可选资源多,贸易战增加消费不确定性

  一、4月行情回顾

  4月美棉市场先跌后涨,受中美贸易战波及,中国进口美棉加征25%的关税影响,4月4日美棉价格大跌,之后美棉出口报告利好以及USDA公布的全球供需报告也利好美棉,美棉价格开始上涨,05合约最高涨至86.44美分。受美棉走强、新棉销售好转以及下游销售也好转等因素影响,郑棉4月份偏强走势,价格从低点15135最高上涨到15490。而棉纱期货成交量仍然很低。

  图1:ICE美棉主力合约走势图

  图2:郑棉主力合约走势图

  二、棉花供应量充足

  目前国内市场商业库存量大,且有储备棉大量投放到市场,还有进口棉花做补充,因此从棉花供应端来看,目前国内可选择的资源较多,不同等级的棉花都有。其中储备棉的价格最低,对市场的吸引力最大。而纺织企业考虑储备棉离轮出结束还有一段时间,因此不着急备货,大都随用随买,随行就市。

  表1中国棉花供需预测(2018年4月)   单位:万吨

  1、新疆棉加工进入尾声

  春节过后,新疆棉加工量略有恢复,但是进入4月份以来,日加工量降到200吨左右,基本上加工已接近完成。根据全国棉花交易市场数据,截止2018年4月19日24时新疆累计加工皮棉502.92万吨,其中兵团加工量为150.53万吨,地方企业加工量为352.38万吨。今年新疆棉产量大增,预计比去年多了近100万吨,一方面是由于种植面积增加,另一方面也是由于2017/18年度天气非常好,利于棉花生长,棉花单产较高的因素。

  2、棉花商业库存高企

  商业库存方面,据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家仓储会员单位库存调查,3月底全国商品棉周转库存总量约323.46万吨,较上月减少39.56万吨,降幅10.9%,较去年同期的202.85万吨增加120.6万吨。其中内地棉花仓库的商品棉周转库存81.04万吨,环比增加9.54万吨;新疆区内仓库商品棉周转库存为233.92万吨,较去年同期的121.26万吨增加112.7万吨;保税区仓库进口棉8.5万吨,环比增加3.9万吨。棉花商业库存较高,新棉的销售压力大。

  根据公路和铁路数据统计,3月份棉花出疆发运量同比略减,出疆棉量41.29万吨,环比增加18.84万吨,由于上个月春节因素影响),同比减少1.26万吨,其中公路发运量19.17万吨,铁路发运量22.12万吨。截至3月底本年度(9-3月)出疆棉铁路与公路共发运223.86万吨,同比减少19.51万吨,其中公路出疆发运113.08万吨,铁路出疆110.78万吨。

  图4:历年商业库存量 图5:历年新疆商业库存量

  资料来源:中国棉花信息网银河期货轻工事业部

  3、储备棉竞拍平稳,新疆棉上市量少

  3月12日储备棉轮出以来,企业竞拍冷静,按需采购,并未出现大范围的抢拍现象。储备棉成交率呈现下降趋势,由开始的90%以上下降到目前的30-50%左右。成交均价目前基本稳定在14000-14500元/吨之间,其中新疆棉成交均价在14600-14700元/吨上下,地产棉成交均价在13600-13800元/吨上下。储备棉中新疆棉的上市量也大幅减少,由之前的1.6万吨左右下降到目前的0.7万吨左右。截至4月23日,累计计划出库90万吨,累计出库成交48.5万吨,成交率为54%,其中新疆棉上市量31.76万吨,成交31.75万吨,成交率接近100%;地产棉上市量58.27万吨,成交16.69万吨,成交率28.6%。

  图6:2017/18年度储备棉成交率走势    图7:储备棉成交均价走势

  图8:2017/18年度储备棉中新疆棉上市量走势

  图9:主力合约收盘价-储备棉中新疆棉成交价

  4、2月进口棉量减少,贸易战引发市场担忧

  3月份我国进口皮棉10.74万吨,环比增加4.6%,同比减少11.3%。2017/18年度以来(2017.9-2018.3)我国累计进口棉花68.69万吨,同比增加1.9%。




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