国债期货周度报告：多因子模型看多，评分模型看空

　　国债市场焦点：

　　1）国内方面，1月官方制造业PMI为50，农业银行、建设银行、交通银行等银行业机构针对疫情防控的相应小微企业、个体工商户的经营性贷款在现行基础上利率下调0.5个百分点，央行等五部委联合出台了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》；

　　2）美国方面，美国参议院投票决定不再针对特朗普弹劾案传唤新证人，特朗普将美墨加贸易协定签署成法律，FOMC发布声明宣布维持基准利率在1.50%到1.75%的目标区间不变，鲍威尔指出美联储将密切关注新型冠状病毒的蔓延程度；

　　3）欧洲及其他方面，英国正式宣布脱离欧盟，特朗普28日公布了所谓推动解决巴勒斯坦与以色列问题的“世纪协议”。

　　策略方面：全球经济阴云笼罩，欧美政策宽松的预期上升，国内政策“稳杠杆”的态势明显。房地产迅猛扩张的时代可能就此结束，关注社融结构的变化，特别是直接融资的占比，制度效率的变化可能影响市场预期。全球存量博弈加剧，各国央行政策和地缘政治事件博弈资本流向，各国经济周期并不同步，国内政策压力适中。中美谈判缓和，2019年12月CPI同比上涨4.5%，2020年一季度CPI仍将保持高位，中央经济工作会议提出“必须从系统论出发优化经济治理方式”。2020年2月国债多因子模型看多，评分模型看空，模型综合信号继续推荐套期保值。

　　投资建议及策略净值：

　　2020年2月国债多因子模型看多，国债评分模型看空。套利组合净值为1.78，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.0050和1.0115，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.0135和1.0351。

　　风险提示：

　　如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。